存股票應該要用「基金」的概念來長期投資,才能降低踩地雷風險。雖然基金與股票是不同的商品,但投資的邏輯其實可以互通。基金廣受歡迎的原因之一來自於投資的「安全感」,姑且不論基金是否真的安全(需視種類而定),由於其分散投資的機制,讓許多人選擇基金作為主要投資工具。實際上,即使只買一檔股票同樣可以達到基金分散風險的效果,那就是買「基金型態的公司」,重點是免付經理人費用。


何謂基金型態的股票?

我認定的基金型態個股指的就是一家公司的營收來源具多樣性,或是其轉投資穩健和多元,且所貢獻之盈餘占一定程度比例。長期投資最怕的就是公司盈餘瞬間衰退,除了可能造成短期股價的虧損外,最怕的就是公司從此一蹶不振而血本無歸。

非基金型態公司瞬間垮台的例子不勝枚舉,企業史上最著名的案例之一就是世界相機底片龍頭柯達(Kodak)。在西元兩千年初期的柯達還是在相機市場具備影響力,但由於轉型數位相機太慢,到了2005年隨即宣布虧損上億美金,幾年後百年相機霸業即垮台。另一個著名例子為諾基亞(NOKIA),這家自1997年起連續十四年獨霸市場的手機龍頭廠,也因iPhone及Android智慧型手機崛起而陷入大衰退。最終在2014年出售手機品牌業務予微軟,公司走入歷史。這兩大公司共同的特徵除了屬於科技類股外,就是缺乏業務多元性,當產業改變時就會陷入危機。


表一、基金型態個股兼具基金與股票優點

投資工具

基金

股票

基金型態個股

投資性質

分散投資

單一企業

多元收入之企業

優點

懶人投資

標的易於了解

免管理費分散投資

缺點

管理費用高

無分散風險

需深入做功課


台灣基金型態的生活股

如果我們能選擇屬於具基金型態特質且為「民生必需」的類股,在長期投資上就等於買了「雙保險」。由於生活相關企業的營運穩健,不太會被匯率波動、各國貿易戰所影響,相對於科技類股適合長期投資。在我們生活中其實有非常多的基金型態公司,只是散戶投資人有沒有帶著「分析師心態」去觀察統整。在此我舉三個基金特質企業的例子,分別是產品多元、通路多元及轉投資多元,看完後記得舉一反三。

        最近有一家因為全聯的集點活動而單月營收年增近六成的公司,就是生產著名好神拖的花仙子(1730)。這家公司的產品多元性超乎你想像,除了去味大師、克潮靈和驅塵氏外,居然還代理康寧廚具與全聯主婦搶翻天的Swiss Diamond鑽石鍋。當一家公司的產品都是民生必需且不同項目時,只要管理階層不要亂投資,要倒閉是多麽不容易的事,因為假設一條產品線出問題,還有其他產品線能維持公司營收。因此,花仙子能夠連續21年配發股利一點都不令人意外。

        事業體本身就具基金性質的莫過於通路商,以統一超(2912)旗下的7-Eleven來說,店內販售各品牌之商品,因此不會受單一產品滯銷而影響營運。消費者喜歡什麼商品,通路商就進貨,自然達到汰弱換強。更厲害的是旗下還有博客來網路書局、康是美、星巴克和家樂福等各式通路,投資這種公司除非這些「不同性質」的通路「同時」倒閉,否則要變成壁紙恐怕比登天還難。所以統一超更繳出連續26年配發股利的好成績。

        最後一個例子是裕融(9941),主要業務是為泛裕隆(2201)集團之汽車提供貸款,乍看之下業務非常單一,可能受到車市不好導致大衰退。實際上他轉投資了經營營建機具和機車的融資公司,版圖更橫跨租車(格上)和保險(新安東京海上)等。這又是一個非常典型的基金型態公司,不容易受到單一營運業務影響而虧損,讓裕融低調的達到連續22年配發股利的亮眼表現。


表二、台股基金型態生活股範例(資料來源:Goodinfo!台灣股市網、各公司財報)

台股

基金型態剖析

花仙子(1730)

連續21年配發股利

產品多元:Swiss Diamond、好神拖、去味大師(芳香類)、克潮靈(除濕)、驅塵氏(清潔相關產品)、康寧廚具等。

統一超(2912)

連續26年配發股利

通路多元:博客來、統一多拿滋、康是美、星巴克、家樂福等、時代百貨等。

裕融(9941)

連續22年配發股利

轉投資多元:新鑫(營建機具)、格上租車、裕富資融(機車金融)、新安東京海上產險等。


盈餘多元性是存股的護城河

記得我小時候最常聽到的定存股是中鋼(2002),當年被奉為長期投資桂冠的績優公司,如今已失去眾人目光。中鋼業務就是典型缺乏多元性,鋼鐵對盈餘的影響過大,就算旗下擁有轉投資小金雞母仍無法改變鋼鐵本業衰退之趨勢。因此存股前記得考慮具備「基金型態」且盈餘主要來源比例多元的生活股,才能幫助讀者建構既廣且深的「存股護城河」。


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