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免責聲明:本文只提供研究成果,僅供讀者學習參考,不構成買賣建議,投資有賺有賠,請讀者獨立思考後再做投資,盈虧自行負責。


在介紹台股規模最大的債券 ETF -中信高評級公司債(證券代號:00772B),以前,我們再次複習債券的基本概念。這些概念將有助於投資人根據自己的風險屬性,選擇合適的債券 ETF 產品。

挑選債券

投資人在挑選債券的時候,必須先留意幾件事情。

1. 了解債券發行人

由政府發行的叫做「政府公債」、「主權債」,像是美國發行的美國公債,新興市場的主權債。根據不同國家的經濟狀況,又可以分為「已開發國家債券」或是「新興國家債券」

由公司發行的叫做「公司債券」或是稱作為「企業債」

由銀行發行的叫做「金融債」

一般來說政府發行的債券利率較低,公司發行的債券利率較高。再根據不同的信用評級,也有不同的債券利率。

2. 了解信用評等

債券分為投資等級債,以及高收益債或稱為非投資等級債。

以標準普爾及惠譽的信用評等來說,AAA、AA、A、BBB 等四個等級為投資等級,其中每個等級又進一步細分為 +/- 等級,例如 AA+、AA、AA-,再往下 BB、B、CCC、CC、C 級則為非投資等級

而穆迪投資服務公司的信用評等,其等級 Aaa、Aa、A、Baa 級以上為投資等級,Aa 等級以下又可進一步細分 1、2、3 個等級,如:Aa1、Aa2、Aa3,再往下 Ba、B、Caa、Ca、C 級則屬於非投資等級

債券發行者的信評等級越高,債券的違約風險就越小。可以想像你想要借錢給有信用的人,還是信用差的人。投資等級債的債券利率較低,而非投資等級債要承擔的風險較高,故利率較高。

3. 了解發行天期

一般銀行定存,不同的定存期間,有著不同的利率。同樣地,債券發行人發行債券,也會訂定債券有不同的到期天期,一般來說,短天期為 1-5 年內,中天期為 5-10 年,長天期為 10 年以上。發行天期越長的債券風險較高,所以利率通常也會比較高。


中信高評級公司債(證券代號:00772B)

中信高評級公司債 ETF(00772B)(以下簡稱中信公司債)目前是台灣規模第一大債券ETF,規模高達 749.05 億元。這檔債券於 2019/01/19 掛牌,其追蹤的指數為「彭博巴克萊10年期以上高評級美元公司債指數」,從這個指數來看,「公司債」表示這檔債券 ETF 的債券發行人為公司,其投資評等為「高評級」,根據資料其成份債評級需至少為 A- 或 A3。而發行天期為 10 年期以上,可以算是長天期債券,平均存續期間為 15.56 年。 

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這檔 ETF 目前平均殖利率為 2.9%,經理費加保管費(為了方便描述簡稱經保費)加總起來費用率為 0.28%,而市場上同類型的債券基金產品投資成本大多要 1% 以上。另外,再對比目前台股市場發行同類型的公司債 ETF 費用率,中信高評級公司債的經保費也相對較低。若與美國最大投資等級公司債券 ETF (美股代號 LQD,全名為 iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF)比較,其總費用率為 0.15%。雖然費用相對便宜,但是要投資美國債券 ETF 需要使用複委託,有報價不即時,以及買進賣出手續費高昂的問題,另外更有稅務的問題需處理,這些都是投資人要納入考量的部分。


台股市場唯二檔月配息債券

中信公司債也是目前台股市場「唯二」檔月配息債券ETF的其中一檔,另外一檔則是中信優先金融債(00773B),老師曾經在這篇文章中介紹過《做股債配置抗跌,教你挑選台股債券 ETF》。月配息的好處是對於現金流需求較大的投資人,每個月都有固定的現金進帳。

不過這邊特別提醒大家,月配息對於小資族來說,要特別去注意每月派息時會產生 10 元的匯款手續費,長期下來也是一筆說多不多、說少不少的費用。因此特別教大家一個小撇步,可以避開這個這筆費用。舉例來說,中信公司債的保管銀行為永豐銀行,中信優先金融債(00773B)的保管銀行為華南銀行,若投資人持有該行帳戶,就可向中信投信申請變更,將配息款匯入相對應的保管銀行,即可省下領取配息時產生的匯費。


債券成分股

中信高評級公司債 ETF 的特色還有產業分散性佳,從下圖來看,成分債的產業包含非循環性消費、科技、通訊、金融、能源等等,避免押注在單一產業,導致承擔的風險較高。

前十大發行人都是我們耳熟能詳的美國企業,例如微軟、蘋果、亞馬遜、Walmart 超市等等,投資人將資金借給這些企業,自然也可以比較放心。如下圖:

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美國聯準會購債計畫

聯準會5月中啟動購買債券ETF,6/15 更宣布啟動購買個別公司債,如果投資人想要投資相關債券,了解受惠的族群,下圖為中信投信提供的資料,一共列出旗下三檔 ETF (中信高評級公司債、中信投資級公司債、中信全球電信債)的成分股,其中打勾的部分為聯準會購買的個別公司債券有交集的部分,其中以中信高評級公司債的持有債券交集最多。而根據資料,目前聯準會針對「初級及次級市場信用機制」的目標購債金額為 7500 億元,而截至 6/24 實際購債金額只達 406.2 億,也就是說購債進度只有 5.4%,投資人不妨可以透過投資相關債券 ETF 提前卡位佈局。

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