台積電最新營運展望


能夠長期打敗元大台灣50(0050)的股票並不多,如果加上近10年「每年」都能打敗0050的條件,統計上市櫃1700多檔股票,只有2檔個股辦得到,分別是台積電(2330)、信邦(3023)。


-台積電、信邦、0050近10年報酬表現-

台積電我過去曾經兩度擁有,信邦如果沒有意外,我想持有至天長地久。我持有信邦的時間已經超過4年,而台積電則是在2017年底股價突破240元以上,開始獲利了結,選擇出場並非看壞公司的未來營運,而是透過公式計算,股價已經來到合理價以上,因此選擇賣出。


之後股價整整橫盤整理超過1年,最低來到206.5元。可惜我沒有把握再度進場的機會,股價就從波段低點一路上漲至346元,波段漲幅高達67.6%。但隨著新冠肺炎疫情大流行造成全球股市崩跌,台積電也從歷史高點346元一路下修至星期五(3/13)盤中272.5元,回檔幅度達21.2%。


-台積電近期日線走勢圖-


台積電2019年營收達1.07兆元,稅後淨利達3453億,每股盈餘13.32元,以上週五收盤價290元計算,目前本益比為21.8倍,預計配發9.5元現金股利(去年配發8元),換算殖利率約3.3%。


-台積電歷年股利政策-


台積電首季營運受惠7奈米訂單滿載,5G提前布局和高速運算晶片需求強勁,呈現淡季不淡,2月合併營收933.9億元,較去年同期成長53.4%,累計前2月合併營收為1970.7億元,年成長達41.80%,創歷史同期新高,隨著3月工作天數恢復正常,業績有望再度站回千億大關,未因新冠肺炎疫情調整首季財測,本季財測達標無虞。


-台積電合併月營收走勢圖-


展望2020年,公司高層預估2020年半導體產業扣除記憶體將成長8%,晶圓代工成長11%,主要原因仍是5G矽含量大幅提升和HPC(高效能運算)高速成長,而身為產業領導者的台積電成長性將高於產業平均水準。


受惠5G、AIOT等產業發展,目前7奈米系列、5奈米高階製程呈現供不應求,市場預估台積電2020年的營收年增率有機會達20%,全年資本支出將可達150~160億美元之間,而其中80%的資本支出用於7奈米~3奈米的先進製程,10%先進封裝與光罩,10%特殊製程。


市場法人普遍預估2020年和2021年的ESP為17.3元和19.3元,但外資發布最新報告指出,隨著疫情對終端需求的影響可能超出預期,未來2到3個月恐面臨訂單下修,恐拖累台積電短期的營運表現,因此,將今明兩年的預估EPS調降至16.1元、18.4元。


而我看好台積電的主要理由如下:


1.首先5G、雲端及物聯網(IoT)等產業長期趨勢向上,而身為全球最大的專業積體電路(IC)製造服務的台積電正站在浪頭上。

2.台積電憑藉技術領先、製造優越和客戶信任等三大競爭優勢,在晶圓代工領域已大幅領先三星,尤其5奈米已幾乎搶下所有可能下單的客戶。

3.台積電全球市占率高達56%以上,居全球之冠,客戶數到465家,幾乎所有一線大廠都是公司客戶,最大蘋果(AAPL)佔營收約20%,不受單一客戶抽單而大幅影響營運狀況。

4.公司的負債比例僅28.4%,利息保障倍數高達121倍,近幾年的自由現金流均為正數,顯示本業獲利良好,即便遭遇短期市場風險(比方疫情失控),我認為在公司具備良好的防禦能力下,受影響的程度將遠小於其它公司。


過去台積電一直在我的觀察名單中,因為錯失進場機會,加上股價漲高,因此並沒有採取進場動作,但隨著全球股市步入空頭,台積電的股價也大幅下修高達21%,如果保守預估2020年的EPS達16元,以最新收盤價290元計算,前膽本益比為18倍。


我認為像台積電擁有全球競爭力的企業,本益比不太容易跌到15倍以下,因此我選擇在15~20倍之間買進。當然如果股價能夠往15倍靠近,相對未來的潛在報酬率就會愈高,不過是否能夠持續下跌,則要視市場恐慌情緒而定,誰也無法保證。只能說,如果股價持續下跌,對於價值型投資人而言,就是可以考慮逢低承接的契機。


身為主動型投資人只有一個目標,就是打敗大盤、打敗0050。雖然台積電過去10年每年繳出正報酬,但誰也無法保證未來能夠維持過去的優異表現,但我認為根據上述的觀點,長期持有台積電創造勝過大盤的投資績效,應該是可以合理期待的一件事。


※以上文章為版主心得分享,投資請獨立思考並謹慎評估風險。

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驊希

感謝老師~
但不知道台積電的零股好買嗎?總覺得零股都很難成交啊⋯⋯

03/14
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陳喬泓的投資真心話:帶你發掘成長潛力股

你可以試看看,台積電交易量大,應該比較有機會~

03/14
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陳新源

好文大推
期待老師講更詳細的信邦這兩年的營運展望

03/14
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陳喬泓的投資真心話:帶你發掘成長潛力股

信邦去年12月有寫一篇信邦最新營運展望,你可以看一下喔

03/14
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好開心

好文必推👍
台積電有全球競爭力,抱著很安心

03/14
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陳喬泓的投資真心話:帶你發掘成長潛力股

最近買的安心、睡得著覺很重要

03/14
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彰爸

張董事長在100多時就說可以買 果然是有誠信的老闆 不像當時說 200 就退休的老闆

03/14
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陳喬泓的投資真心話:帶你發掘成長潛力股

張忠謀是所有上市公司董事長的典範

03/14
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