可轉債持有人習慣用融券或借券賣出套利,只要確保不被軋空(強制回補)就好

因為有時候價格甜美的價格一閃即逝,例如今天某一檔股票轉換價30元

但現在股價拉漲停鎖住在45元,委買區還有一堆市價追買

可轉債持有人可以設法透過借券賣出或融券的方式,把利潤鎖在漲停板

那麼利潤空間就是45-30=15元,因為屆時只需用30元的價格就可以換到股票,再把股票拿去做現券償還就好

而隔天若繼續漲,也無所謂,可以繼續融券或借券賣出,套利再更好的位置

如果下跌,例如跌到43,那也無所謂,因為早就把利潤鎖在前一天的漲停板

我們直接舉最近的例子給大家參考

1598岱宇

股東會5/28(股東會前兩個月可轉債市禁止轉換的)我們可以看到股價在5月下旬從39~40急拉到48~50

借券賣出跟融券同時增加,尤其是融券增加的非常明顯,股東會是星期四

於是星期五(5/29)可轉債持有人開始申請轉換,然後6/1拿到股票後就做了償還的動作


4736泰博

5/27股東會,但泰博因為疫情的關係早早就衝上200元大關,導致轉換價顯得太低了(只有140元)

所以可以看出融券其實很早就開始增加,不過急拉上300的時候,可以明顯看到借券賣出跟融券又增加得更快

不過同樣的股東會開完沒多久,又大幅申請轉換,6/1就出現大幅現券償還

figure-1


那麼回到今天的案例4167展旺身上,展旺比較特別

因為淨值低於票面價值(10元)所以不能信用交易(融資融券)

但可以借券,借券並非在信用交易範疇,能夠借券代表也能夠借券賣出

從下圖我們可以看出,展旺的融資券一直以來都是0,但借券跟借券賣出是有變化的(在前波拉上30元後才開始大增)


問題來了,展旺的股東會為109/06/05,但可轉債一到期日為109/06/14

扣掉假日的話,代表展旺能夠申請轉換的時間只剩下6/8-6/12這五天...

而展旺截自6/8收盤,借券賣出只有將近3000張,但可轉債餘額有6.5億元,用轉換價推算約可換出2.5萬張股票

2.5萬對比3000根本不夠,加上借券賣出限額有其限制,也不可能一天就在市場借券賣出數千張

只有五天根本沒辦法好好套利,所以展旺的可轉債持有人只好直接轉換成現股後,再拿去市場賣掉

也就是說轉換出來的股票除了拿去償還借券賣出外,還有一部分是直接拿去市場賣掉的


最後要提醒大家,並非可轉債大幅轉換後,就代表這檔股票沒救了,因為最終決定股價的基本上還是公司內在價值

道理就跟現金增資一樣,假如業績成長的速度大於股本膨脹的速度,那這家公司就是成功的

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是非成敗轉頭空
06/09

剛剛看到CB大的發文:41671展旺一昨天轉股今天應該已經入庫,持有者現在就能打電話人工下單賣出
https://www.pressplay.cc/link/D901874A5C

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籌碼洩天機
06/09

嗯,蕭啟斌的文章我有看到

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是非成敗轉頭空
06/09

老師,那這樣展旺是否會有一波強大的賣壓湧現呢?還是會繼續往上拉來確保獲利呢?謝謝老師!

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鄭雅瑜
06/09

老師我也想知道⋯

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籌碼洩天機
06/09

我昨天的看法就是成交量爆衝,就要先閃人了,我沒記錯今天好像開盤3分鐘就超過1萬張了
一整天下來恐怕會衝到3~4萬張以上,籌碼肯定是大換手,而且流到散戶手上的機率高
最重要的是,前一天預想的訊號已經出現了,那就照紀律來走
要是少賺了就祝福別人,反正還有其他標的可以操作...

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