「春江水暖鴨先知」,公司未來前景的好壞,董監事與經理人最清楚。所以奇妙的是:董監持股水位增減趨勢與股價的長期走勢,具有密切的關連度。


主管機關將董監事與經理人,以及他們的配偶和未成年子女、再加上持股10%以上的大股東,合稱為內部人,並且逐月公布內部人股權變化。如果經理人是財會部門主管,還會特別標示部門。


由於董監事持股轉讓時必需申報,也可以把它視為大股東願意對外展現的最大誠意表現,畢竟,大股東如果有意規避,可以將實際持股透過其他人頭帳戶或關係企業持有,買賣就更方便。所以觀察指標多半著重董監持股水位。


董監持股高低與股價關連性

當董監事等內部人持股持續降低,股價的長期趨勢也會往下。或許是持股降低後,如果股價下跌,董監事「痛」的感覺也會愈夾愈輕、愈來愈不在乎,股價也愈來愈沒有人去管。一般來說,董監持股比率降低於10%的公司,法人購買意願就大幅降低,所以買股票之前,不妨先看看董監事持股比重。


內部人申報轉讓持股,也常會對短線股價產生壓抑效果。不過,申報轉讓並不表示一定會實際賣出,很多公司常用這種「只申報、不轉讓」的方法,藉以打壓股價或是驅逐炒作股價的市場派。不過,公司內部人在一個月內沒轉讓,則要寫說書,理由多半是「股價不理想」「銀行未斷頭」以及「公司實施庫藏股買回期間」不得反向賣出。


不過,內部人公告申報轉讓的第一時刻,市場多半還是會顯得緊張,因為不知道公司董監事是擔心後面的基本走勢,還是覺得自家股價已經太高,抑或真的只是需要用錢或其他理財規畫。


避開董監持股低、質押比重高者

有些公司董監持股不高,又把這僅有的持股拿去銀行大舉質押,等於把投資公司的錢又變相取回。例如董監持股僅5%,質押比重高達八成,等於實際出資的股權只有1%。


這種低持股、高質押的公司董監事,很容易出現掏空公司、利用公司資產為自己私人企業牟利、或是制訂過高的董監酬勞與員工分紅配股幾機制,以圖利自己。所以像這種的股票,沒有等到董監事增加持股之前,還是少碰為妙。


※參考資料:操盤人教你看財務報表