• 本團隊分享之文章為個人研究、蒐集資料彙整與根據過往經驗判斷之心得,非作為或被視為買入或賣出標的邀請或意向,買入或賣出請自為判斷並自負風險及盈虧本團隊不會提供目標價亦不會有帶進帶出之行為!!
  • 想跟訂閱的大家釐清一個觀念,我們發表個股研究文並非是做多個股或做空個股,也不代表當下的股價是我們覺得適合買進或放空的價位,持續追蹤或是不再追蹤也不代表我們持續看多或是轉看空,其實同一支股票有人賺錢也有人會賠錢,我們發表了個股研究文跟追蹤文,有的人看了覺得可以做多,或許也有人看了覺得可以做空,並無一定標準﹐其實最重要的是買進或放空的價位,設好停利跟停損,還有資金的分配跟控管!!

晶采(8049):

基本資料

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公司簡介(資料來源:財經百科)

  • 晶采成立於1998年3月17日,為台灣中小尺寸面板模組廠,2017年產品營收比重為LCM佔99.24%、其他佔0.76%。LCM應用包括白色家電、HMI、刷卡讀卡機、工業用儀器設備、醫療、車用面板、觸控面板、電腦\監視器、船用資訊顯示面板、機上娛樂用面板、智慧家庭控制顯示面板、Kiosk、多功能事務機等。
  • 主要生產基地位於台灣汐止及大陸東莞(棠裕電子),自有品牌產品8成於台灣廠生產,大陸東莞廠則生產面板模組代工及2成自有品牌產品。

重要原物料及供應廠商

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公司營收(資料來源:玉山證券)

  • 晶采今年前7個月累積營收年增11.22%,去年8月後的營收基期不算太低,今年還能否維持年增要續觀察,且去年8月的營收1.97億是歷史最高。

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公司三率(資料來源:Fugle)

  • 晶采近年的毛利率一直維持在20%以上,營益率大部分都有在10%以上,稅後淨利率大部分在8%以上,且近年整體有往上升的趨勢。

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公司償債能力(資料來源:Fugle)

  • 晶采的流動比率、速動比率一直維持都蠻高的,每年的Q2會往下掉係因為其他應付款增加(應付現金股利)增加所致,今年第一跟第二季的利息保障倍數高達740倍以上,算是償債能力非常好的一間公司。

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公司ROE&ROA(資料來源:Fugle)

  • 晶采的ROE跟ROA一直維持蠻穩定的數據,近年來整體有往上升的趨勢。

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公司營運周轉天數(資料來源:財報狗)

  • 晶采的營運周轉天數起伏不會太大,近年來一直都還算平穩。

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公司現金流量(資料來源:財報狗、公司2019年Q2財報)

  • 晶采今年的前兩季自由現金流皆為正數,從2017年Q3以來,也僅有2018年Q3的自由現金流為負數。

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公司營業外收入及支出(資料來源:公司2019年Q2財報)

  • 晶采今年的上半年匯兌收益僅約180萬,較去年同期的2132萬匯兌收益,少了1952萬,今年晶采上半年的業外損益較去年同期減少了1864萬。

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公司金融資產(資料來源:公司2019年Q2財報)

  • 晶采主要的金融資產以美元跟人民幣為主,負債則以美元為主。

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公司EPS(資料來源:CMoney)

  • 晶采原本2012年之前是處虧損狀態,但轉型後2013年轉虧為盈,且盈餘年年增加,至去年甚至EPS突破了2元以上。

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公司股利政策(資料來源:CMoney)

  • 晶采在2013年轉虧為盈後就開始配發現金股利,且隨著盈餘增加,每年的現金股利也隨之增加,去年的EPS=2.52元,就配發了2元的現金股利,配發率高達近8成,算是蠻大方的。

figure-13

公司本益比河流圖(資料來源:財報狗、Fugle)

  • 如果以近四季累積EPS=2.57元跟目前股價22.9元計算,本益比約為8.91倍,去年底的時候本益比最低曾達約6.6倍。

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公司董監持股(資料來源:財報狗)

  • 晶采近年來董監持股有增持的趨勢,今年初的董監持股比例為8.6%,連續四個月3.4.5.6月都有增持,目前董監持股比例攀升至9.8%。但6月的增加係因為董事改選換人所致,由原本的華鼎國際創業投資股份有限公司(持股1410張)換成誠鼎創業投資股份有限公司(持股2000張)。

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公司股東大戶籌碼(資料來源:神秘金字塔)

  • 晶采持有1000張以上的比例近期有下降的趨勢,從6月的40.64%下降至8月底剩37.05%,持有400張以上比例也從50.34%下降至剩44.61%,股東人數從年初的15944人增加到目前19790人,總共增加了3846人,目前看來籌碼似乎有比較偏分散的趨勢。

figure-19

公司投資亮點與投資風險(資料來源:財報狗)

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新聞參考

1.鎖定歐美工控市場 晶采去年獲利增近5成 EPS 2.52元 創掛牌新高

2.晶采(8049)切入白色家電、工控市場效應浮現,歐洲銷售比重達6成

3.《Q1財報》面板模組:晶達/晶采/全台EPS擁亮點

結論:

  • 今年上半年晶采累積營收年增12.81%,但可看出營收年增的比率有減緩的趨勢,去年下半年的營收基期也不算太低,所以下半年還能不能維持上半年雙位數趴數以上的成長還待觀察,上半年獲利1.25元,較去年同期1.2元,年增4.17%,獲利年增幅度較營收年增幅度小,係因為今年的業外收益較去年同期少了1952萬。

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  • 新聞指出晶采切入白色家電、工控市場效應浮現,歐洲銷售市場比重約6成,較不受美中貿易戰衝擊,觸控已經成為人機介面主要介面,目前搭載觸控面板出貨的比重高達80%。工控相關面板廠投入觸控人機介面開發,晶采觸控產品線涵蓋各類型電容式觸控面板,具有防指紋、抗反射/眩光等產品,供應尺寸集中在10吋以下,最大可以供應到21吋面板,並且開發32吋等中大尺寸產品,以提高產品單價。新聞提及歐洲銷售佔營收比重6成,從今年上半年財報來看應該是53.9%,美洲佔了21.7%,亞洲佔了19.3%,台灣僅佔了4.8%。

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  • 查看晶采的十大股東發現,另一間上櫃公司笙科(5272)是晶采的最大股東,但並未參與營運,應該僅是單純投資行為,晶采的董監持股比例9.8%,雖然今年來有上升,但比重還是不算太高。

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  • 可以從年報跟新聞看出,目前晶采應該著力於工控市場,透過差異化、客製化、少量多樣來提升競爭力。

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  • 今年5/14的時候晶采公告了US MICRO PRODUCTS,INC.對公司提起產品瑕疵索賠訴訟,預估的索賠金額為100萬美元,但到目前為止,此案還沒有更新一步的進度,所以對公司有何實際影響還無法確切評估,可以持續留意追縱。

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  • 以近年來的本益比河流圖來看,晶采本益比大致介於7~12倍之間,超過12倍的時間並不多,市場給晶采的本益比並不高,以晶采近四季的累積EPS=2.57元,目前本益比約在9倍左右,大概在近年本益比河流圖中間的位置,如果對此檔有興趣的,建議可參考本益比區間在較適當的位置再進行布局。

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  • 以下是幾間同產業的個股比較,晶采算是在許多方面都是同業較佳的公司,惟籌碼部分似乎是較弱的一環。

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  • 晶采2013年轉虧為盈,EPS為0.58元,當年股價5塊多開始起漲,到去年EPS達2.52元,股價最高曾達27.1元,EPS增幅4.3倍,股價漲幅超過了5倍,大致上股價有跟上EPS成長的幅度,未來股價是否能往上,就看EPS是否還能持續成長了。


figure-29


資料來源:網路搜尋相關新聞資料、公開資訊觀測站、玉山證券、財經百科、神秘金字塔、goodinfo、fugle、公司財報、CMoney

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Fat cat25
推! 感謝歐陽大分析! 錯字小提醒:"每周"占了了 21.7%
2019/10/30
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2019/10/31
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2019/09/04
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