<封面圖片來源:工商時報>

今天要來介紹這檔股票,是我在定存股名單股票...


這是一隻以公共工程為主體的營建類股-5511德昌,發跡於中部,由承攬透天住宅與集合住宅的營建工程起家,1990年開始承攬公共工程,以學校、政府、醫院與公共工程為主。除了本業以外,公司亦透過子公司德鎮盛工程公司投入污水處理、海水淡化市場,其中MBR(活性污泥膜過濾法)為公司獨特技術,並與日本Toray技術合作。而子公司已承攬中部學校、官田污水處理、台化廢水回收再利用等工程。 相關類股有中鼎工程,其實德昌也有小中鼎之稱。

2017年公司營收比重土木工程佔25%,商辦大樓工程及廠房工程共佔55%。

主要的在建工程項目
資料來源:德昌官網

可以從營收看到,在案的工程應該多進入認列高峰期,從去年6月開始營收逐步提升,甚至在今年初創下月增年增將近100%的數據。

資料來源:Goodinfo

基本面來說,公共工程不需要高度資本資出,以及政府標案供應量較穩定,不會有爆量或是無標案的狀況,相對較穩健,且同時經濟成長不如預期的狀態下,政府會利用擴大公共支出作為刺激,去年2018一整年EPS也有4.55元。

對照目前的股價30來看,本益比約6倍,不過因為產業特性的關係,這檔股票合理本益比比較難抓,重點還是在固定的配息,德昌歷年的配息狀況與配息率如下表:
資料來源:Goodinfo

可以看到近幾年配息都不錯,從平均殖利率來看都有5%左右,比較差的是2016與2017年,只有2%,不過那兩年賺不到1元;以今年賺4.55元,配息有2.1元來說,配息率雖然是差強人意的50%不到,但是看他工程進度與近期動向,有可能是為了保留資金要來進行BOT等標案,而已2.1元來對照股價28元上下,殖利率約為7%左右,在手上的未完成工程持續認列的話,對營收持續有成長貢獻,行情也就能得以延續,是一檔進可攻退可守的股票。

[本篇文章僅作者心得分享,無保證獲利或負擔損失之表示,亦無涉有利益衝突、詐欺、虛偽不實或意圖影響證券市場行情,以及個別有價證券未來價位研判預測。同時也沒有刻意炒作股票之嫌疑,亦沒有意圖影響集中交易市場有價證券交易價格之行為,投資請務必獨立思考操作,任何損失街與本欄,筆者無責。]

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