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<封面圖片來源:https://www.tahoho.com.tw/guan-yu-wo-men/mu-gong-si/tai-wan-shui-ni-gong-si>

今天要來介紹第二檔股票,除了是我在教學時很愛拿出來當範例的各股,也是目前已經在我定存股實驗庫存的組合中

他就是台股第一支股票,編號1101的台灣水泥,創立於民國35年5月,已經是一家很老字號的公司了,股票上市也從民國57年至今,超過一甲子,上市櫃要能到60年其實是很不容易的,很多股本較小的公司壽命都沒有很長,同時台灣水泥的資本額有500億,也就是有500萬張的股票流通在市場,大股東與董監事佔比約33%,差不多就是150億左右的持股,依照產業面以及股本持有成分來看,這檔股票要下市的機會是很低的,因此通過第一階段篩選。

第二個面相,可以從產業面來評估:本業為水泥製品產銷,也是國內最大的水泥公司。由於國內環保意識抬頭與法規趨嚴,加上國內市場飽和,因此集團從2013年就加強對大陸投資的力道。2018年全年營收創下歷史新高的1,245.99億,也是受惠於大陸市場的營收挹注。
展望2019,大陸市場現階段是採取"錯峰生產"政策(也就是會要求工廠固定停止工作,以維持供應不急遽增加,保持價格),在農曆2月前拉會完畢後,以及5.6月的是雨季淡季不至於衰退太多,以便迎接下半年的旺季。

同時,台泥還有轉投資大陸環保處理場,以及涉足風電,雖然佔比不高(約營收8%),但以廢棄物處理來說,毛利率相對高(同產業比較:日友,崑鼎),目前規劃是建設年處理能力達33萬噸的水泥窯協同處置固體廢物系統,而依照中國官方數據,中國固體廢物年生產33億噸,而且目前尚有600億噸的堆積物未處理,因此只要能把產能開出,我想不怕沒有垃圾跟廢物可以處理。

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<資料來源:台灣水泥2017法人說明會>

經營者觀察:日前最大的新聞就是辜董事長於晶華跌倒後過世,目前集團董事長張安平先生為辜董事長的妹婿,擔任過嘉泥(1103)董事長(也是臨危授命整頓嘉泥有成),同時因應老董過世,有加快第四代布局的時程,目前辜成允的公子辜公愷除了擔任台泥國際的總經理,也是集團公司中橡公司的董事,應該也是接班的人選。團隊在布局上穩健,而強調的國際化以及開啟併購目前看來都在進程中。

經營績效&財務結構觀察:近年來EPS多在1.5~2.5之間,但是在去年2018年,營收創歷史新高,毛利率大幅提升,EPS也是達到歷史新高的4.37元,2019Q1淡季表現持續穩健(EPS0.77元,毛利率維持在25%以上),也可以印證這幾年的佈局成果豐碩,可以持續追蹤與留意。
近6年負債比率均低於50%,且年現金流量均為正。負債比維持在42上下,沒有顯著提升,同時股東權益報酬率ROE也從2017年的6.88%大幅提升到2018年的12.9%,對於投資者來說都是良好的回報。

投資筆記:
此檔股票為定期定額實驗時投入的第二檔標的,目標買進資金約佔自身部位15%,今年沒有意外的話,會參加除權息,一張能夠拿3300的現金與70股的股票,配合產業面整體向上,填息機會高,依照進場價格42.15來估算,現金殖利率將近8%。


[本篇文章僅作者心得分享,無保證獲利或負擔損失之表示,亦無涉有利益衝突、詐欺、虛偽不實或意圖影響證券市場行情,以及個別有價證券未來價位研判預測。同時也沒有刻意炒作股票之嫌疑,亦沒有意圖影響集中交易市場有價證券交易價格之行為,投資請務必獨立思考操作,任何損失街與本欄,筆者無則。]

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