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嘉年華遊輪集團 (Carnival Corporation & plc)

CARNIVAL CORP , 代號:CCL

嘉年華為全球最大的郵輪公司

嘉年華2020現況問題2020-07

旅遊業受新冠疫情重創背景下,嘉年華被迫持續中止航程,造成該公司業績大幅衰退。

嘉年華郵輪大虧40多億美元 下半年每月再燒6.5億美元

全球最大郵輪公司嘉年華集團(Carnival)周四(18日)公布財報初值,截至5月底的會計年度第2季,虧損超過40億美元,創公司有史以來最高單季虧損紀錄。

公司警告因為新冠疫情持續中止郵輪航程,將無力履行貸款合約

華爾街日報報導,嘉年華為籌現金,準備在未來三個月賣掉6艘郵輪,之後更多賣船合約會繼續談。公司發言人Roger Frizzel只說會脫手較老舊船隻,未明細將會處理哪些郵輪。公司也可能處分非船舶資產。

今年下半年,如果旗下的郵輪繼續閒置,嘉年華預估每個月要燒錢6.5億美元,其中包括每月大約2.5億美元的船隻保養維護行政開銷。

截至5月底這季,嘉年華有76億美元流動性,公司表示,在跨到明年的債務到期後,計畫再融資24億美元,其中一批大約半數的債務今年下半會先到期。


(一)2019嘉年華財務體質

穩定值現金流全為正數OK

figure-2

財務架構:ok

負債比率44%

淨資產(股東權益)56%

長期資金占固定資產比率:415 

股東權益分析:ok

來自保留盈餘

重要比率

利息保障倍數16

淨利率,正數

現金比率,1.1(極低)

週轉天數(1)

存貨12天,應收8天,應付21

短期償債能力分析: <100差

流動比率22%

速動比率18%

現金比率60 %

負債分析:

短期負債 20%

長期負債 23%

短期負債分析:9127百萬

遞延收入:4735

應付:756

累積債務:1809

短期債務:1827 

長期負債分析:10566

長期債務9675


資產分析:

流動資產2059

現金518 

應收444

存貨427

預付費用671

長期資產 43000

固定資產38131


(二)郵輪行業財務體質特性:

:現金占總資產的比率1<10%

:短期償債財務比率<1


(三)嘉年華財務體質分析

(一) 穩定值現金流,全為正數

(二)財務結構正常

負債:權益 1:1

(三)負債分析: 

短期負債:

遞延收入占了50%

債務占了40%

長期負債:

長期債務占了90%


.長期資金佔固定資產比率>100

.利息保障倍數16>2

.淨利潤為正數

.現金比率1.1(極低); 流動資產的現金也只占25%

.缺錢天數(1)天


說明:還款來源品質(以下的財務比率須為正數)

(1)利息保證支出為正常2-5倍

(2)淨利率一定要為正數

(3)自由使用的現金占多(郵輪行業特性為現金極低)  

(4)應收品質好:快快賣 快快收、慢慢付



結論:

分析2019年先前歷史財報

嘉年華遊輪公司的財務體質在遊輪行業是好的

是固定收益類可以投資的好公司

但2020 

嘉年華遊輪受新冠疫情重創背景下,被迫持續中止航程,

造成該公司業績大幅衰退2020營收,淨利率開始虧損

今年只能發更多債進行融資,籌措現金提升流動性

並要開始計畫的處分固定資產

未來的風險:

嘉年華公司何時能夠恢復正常營運、如何恢復營運都充滿高度不確定性

本業賺不到錢,但固定資產支出不變 ,自由現金流為負          

本業賺不到錢,但須支付債務,股利 ,淨利率為負



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