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免責聲明:本文只提供研究成果,僅供讀者學習參考,不構成買賣建議,投資有賺有賠,請讀者獨立思考後再做投資,盈虧自行負責。


該投資債券嗎?

眾所皆知,股票長期的報酬會優於債券,既然如此,為什麼市場上還是很多債券商品(包含債券、債券 ETF、債券基金)?也很多人在投資債券呢?首先,我們要先了解股票與債券本質上的差異,再根據這些差異,投資人依自身的投資狀況來決定要投資股票?還是要投資債券?或是結合兩者進行股債配置,可讓整體資產的波動性低一些,報酬也可因此提高。投資最重要的事,就是要了解自己適合什麼樣的投資商品,適性投資才能讓你晚上睡得安好。

1. 股票與債券的特性

股票的報酬高,但相對的要承擔的波動性風險較高。而債券的報酬雖較低,但為每年固定收益,只要承擔利率變動導致債券價格變動的風險,因此波動性較低。因此,投資人根據自己風險的承受度,選擇投資股票或是債券,是最簡單的判斷方式。如果你資金放入股票市場,時常感到不安,也對於自己的股票漲跌會有很大的心情起伏,那麼建議資金多一點投資在較穩定的債券。

2. 股票跟債券的權益

股票跟債券均是企業融資(跟投資人借錢)的方式。投資股票關心的是公司「未來獲利」的分享權,公司只要有賺錢,股東就能一起分享獲利。股票的股價,則是反映了公司的獲利狀況、經營能力、投資人信心度,因此股價的變化會較大也較敏感(波動性較高)。而投資債券只需關心公司的「償債能力」,只要公司手上有現金,就算公司獲利狀況不好,能夠每年支付債券的利息,其餘的投資人都不需擔心,簡單來說只要公司不倒閉,公司的營運狀況對於債券投資人來說相對無影響,因此投資債券會比較安全。

當公司如果出了狀況,倒閉清算的時候,債券的權利也是優先於股票,股東的清償順序則是最後一名,因此投資股票較容易血本無歸。

3. 資金較多的人適合投資債券,資金較少的人適合投資股票

對於資金較多的人,不追求資產的大幅成長,反而希望資產穩定不要有太大的波動,有固定收益即可,那麼就會比較適合投資債券。舉例來說有一千萬投資資金的人,就算只投資殖利率一年 5% 的債券,一年就能獲得 50 萬的配息收益。一千萬若投資在股票市場上,資產只要有 -10% 的跌幅,帳面上的損益就會高達 -100 萬,-20% 的跌幅就 -200 萬,投資人的心臟要夠強壯。

資金少的人(剛出社會前十年),由於追求的是資產能夠快速大幅的成長,只要你的資金是近期不會用到的話,我都建議全部投入股市(建議對股票市場還不夠熟悉的話,還是要先選擇指數型 ETF 例如台灣 50 來做投資),因為股市的報酬最高。雖說你資金少,但是你擁有最大的本錢就是時間,讓時間去複利賺更多回來,等到資金多,我們再慢慢將部分資金轉移投資到波動較小的債券。

4. 依年齡對資產做股債配置

一般會建議投資人,股票跟債券要做股債配置,其實就是各取其長,我們想要股票高報酬的優勢,但有時候股票市場表現不佳會使投資人受傷,為了降低這種情形的發生,我們把資產加入債券平衡,使資產享有債券的優勢,即較低的波動還仍有固定的收益。

我會建議股債之間的比例,可依照投資年齡來做一個簡單的設定,如果你是 30 歲的投資人,股票與債券的比例我會建議放 70%跟30%,40 歲的話則建議股票部位降低到 60% 債券則拉高到 40%,依此類推。


在台灣投資債券 ETF 的優勢

股票 ETF,以台灣 50 ETF 為例,是將台灣股票市場市值前五十大的的公司打包成一檔 ETF,投資人只要投資這檔 ETF ,就等同於投資這五十間公司,可享有這五十間公司的獲利,也將風險同時分散到五十間公司。

對債券來說,也是同樣的道理,若投資人要單獨購買單一債券,一來不容易直接購買,二來是會有投資過度集中的問題。因此債券 ETF,一樣是將某特定地區或是某特定產業的債券,打包成一檔 ETF,投資人只要投資債券 ETF,就可以簡單以最低費用的方式,享有債券可固定收息,波動低的好處,而且同時分散風險。

所以,對債券有興趣的話,目前市場上我認為最合適的方式,就是投資債券 ETF。那麼,在台灣投資各大投信發行的債券 ETF,又享有什麼樣的優勢呢?待老師完整分析給你聽看看。

1. 稅務優勢

在台股市場買賣的 ETF,原本賣出需支付 0.1% 的證券交易稅。但在 2016 年《證券交易稅條例》修正案當中,減免「債券 ETF」 0.1%的證交稅到 2026 年,因此只要是證券代號中以 B 結尾的(表示 Bond,債券 ETF),賣出都不用課證交稅。

另外在所得稅的部分,投資股票配息時,股利所得需併入個人綜合所得稅,也就是說對於高所得(所得稅級距較高)的人,投資定存股並不划算,因為每年只領 5~6% 左右的股利,要繳的所得稅卻提高,還要多額外承擔股價波動的風險。

債券 ETF 的配息,屬於境外所得,配息若超過100萬元,才需納入最低稅負基本所得額申報,而且若基本所得額低於670萬元,就只要繳一般所得稅。

另外補充保險費(二代健保)的部分,若投資股票單次股利超過兩萬元,也要課 1.91% 的補充保險費。而債券 ETF 屬於境外所得,則是免繳二代健保補充保費。

2. 相較於債券基金,債券 ETF 內扣費用超低!

內扣費用包含經理費、保管費、交易手續費等費用。一般債券基金的費用率都有過高的問題,平均內扣費用都要 1.5% 左右,而且債券基金仰賴著經理人的操作績效,若挑到不好的基金,不只費用貴,績效還不如人。

債券 ETF 相較之下,因為做的事情很簡單,只要追蹤債券指數,因此內扣費用也較低,目前債券 ETF 的費用率都壓在約 0.5% 以下,以費用來說,債券 ETF 就贏過債券基金 1% 左右。

更別說投資債券基金還要支付約 1.5% 左右的申購手續費。債券 ETF 則是買賣支付證券商 (0.1425% * 折數) 的手續費即可。

3. 相較複委託、海外券商的優勢

透過複委託購買美國股票市場發行的債券 ETF,有手續費過高的問題,一般來說費用約在交易價金之 0.5%,還有最低門檻美金 USD 37.9 元不等費用(相當高),故不建議透過複委託買債券 ETF。

透過海外券商購買債券 ETF,由於現在很多美國券商幾乎都是免交易手續費,買賣交易確實不會有太大的成本。但比較麻煩的是台灣人投資美國股票市場,不管是股票或是ETF參與配息都會預扣 30% 的配息稅,若是殖利率 5% 的債券 ETF,扣完 30% 的稅之後就只剩下 3.5%,稅務可以說是相當重。的確有些投資人說債券 ETF 的稅是可以退稅取回,但我認為對一般投資人來說過於複雜,還要花時間處理,相對麻煩。

如果是在台股市場投資債券 ETF,則沒有這 30% 的稅務問題。

4. 配息收益多為季配,現金流相較股票好

現在目前大多的債券 ETF 都是採季配息的方式,相較於投資定存股每年只能領一次的配息,債券 ETF 顯然現金流較為即時。有穩定的現金流,除可以將配息再投入以外,對於生活資金的運用更為靈活。


元大新興債 ETF (證券代號:00870B)

該如何尋找債券 ETF 的投資機會?投資人投資債券,想要的東西很簡單,就是在低風險為前提下,盡量給我高一點的殖利率

以往我們在投資債券時,會優先選擇成熟國家的公債,不過由於這些國家大多採取寬鬆的貨幣政策,使得成熟國家的債券殖利率偏低。反倒是新興國家的債券殖利率較高,故值得我們投資人關注。如下圖所示,新興國家主權債的殖利率約在 3%~6.9%,高於成熟國家債的殖利率約 0.1%~2.2%。


figure-2圖片來源:元大投信

元大投信預計於 12 月 18 日至 12 月 20 日募集一檔新的新興主權債 ETF-元大新興債 ETF (證券代號:00870B),發行價格為 40 元,其追蹤的指數為「ICE 新興市場 15 年期以上美元主權債券指數」。配息收益則是每季(收益評價月份:3、6、9、12月)。另外由於債券本身即是美元計價,故不用承擔新興國家貨幣的匯率風險。

在投資人最關心的費用部分,經理費加保管費的總費用率約在 0.4% 左右,我認為還算低是可以接受的範圍。

經理費:
基金淨資產30億以下:0.30%
超過30億元:0.20%

保管費:
基金淨資產30億元以下:0.16%
超過30億元~200億元以下:0.10%
超過200億元:0.06%

很多人看到新興市場債券,會認為風險較高,但其實這檔債券 ETF,其成分債券設定單一國家的權重不超過 10%,分散性相當好,持有的債券信評也是 BB 級以上 (PS. BB 級算是高收益債,也是俗稱的垃圾債,此檔 ETF 只占比 15%),如下圖資料所示。


figure-3圖片來源:元大投信

下圖是過去 35 年投資等級新興國家主權債 12 個月的平均違約率表現狀況,可以看到投資等級主勸債(圖中藍色長條圖)的違約率均為 0%,相較於公司債主權債的信用有國家政府作為保障,這點投資人可以放心。


figure-4圖片來源:元大投信

若你近期想要投資債券 ETF,或許元大新興債 ETF (證券代號:00870B) 是一個不錯的切入點。但是切記,儘管是債券仍有一定的波動與風險,在某些年度可能也會拿到負報酬,投資人還是需做好風險控管,配置適當的資金來做投資。

【補充資料】元大投信預計於 12 月 18 日至 12 月 20 日同時募集元大中國政金債 ETF (證券代號:00871B),發行價格為 40 元,追蹤的指數為「彭博巴克萊中國政策性金融債5年期以上債券指數」。風險級別:RR2。配息收益則是每半年(收益評價月份:4月、10月)。相關費用:0.45%(經理費0.3%+管理費0.15%)


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Bellalin
2019/12/19

最近要開td的帳戶,想請問老師td的債券etf真的有退稅嗎?老師建議債券部位可以用台灣的債券etf代替海外券商嗎?
另外還想了解,老師美股跟台股etf的比例如何分配?因為股債配置,台股跟美股在股票部位應該如何配置較好?謝謝

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朱小卉
2019/12/15

最近我有留意別的老師也推薦新興市場債券。若是公司級投等債BBB級績效反而優於AAA級的。

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2019/12/17

小卉追很多老師的消息,統整起來應該也是很厲害的投資人 :)

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朱小卉
2019/12/17

老師,因為我是新手,所以要多學習啦!

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曼1007
2019/12/14

老師自己的資產配置有買這隻嗎

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2019/12/15

我會考慮納入哦~

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Kuan Yu Chu
2019/12/14

請問老師 有推薦富邦的債券etf嗎?!感覺也可以定期定額做個資產配置

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2019/12/15

如果是富邦的話可以先考慮
富邦美國政府債券20年期以上 ETF 00696
富邦全球投等債 00740B

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Kuan Yu Chu
2019/12/15

謝謝老師👨‍🏫

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2019/12/15

不客氣 :)

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Michelle M. Hsieh
2019/12/15

請問老師,富邦的債卷內扣費用跟管理費會比元大好嗎? (被推銷買元大5G 以後現在都比較小心)

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2019/12/15

原則上富邦的都會好一些

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