此書作者引導讀者看樹,也時時不忘見林。「巨波」事件在決定市場、類股、個股的波動時,扮演非常重要的角色。這些事件出現之前,往往有訊號發出,預示影響價格的事件就要發生。因此投資成功的關鍵,是利用這些訊號,決定你的買點和賣點。本篇只介紹企業盈餘的發表。


長期來說,一家公司的股價不會高於,也不會低於投資人對該公司未來盈餘的預期。如果他們的盈餘預期改變,股價一定跟著改變。


所以,公司本身發表盈餘消息,最能直接改變投資人的預期。這是為什麼精明的巨波投資人總是小心翼翼的留意的第一種動態因素。不只留意自己可能投資的公司盈餘,也非常仔細觀察那家公司所屬行業的其他重要股票,以及更加一般性的「市場指標」公司盈餘的動向;市場指標公司的盈餘消息,很可能引領更廣大市場的趨勢。


精明的巨波投資人分析盈餘消息時,會想得到三個重要問題的答案:

  1. 這家公司這一季的盈餘可能達成、超越或者低於共識估計值?
  2. 從比較微妙的一面來說,這家公司可能達成、超越或者低於這一季的盈餘「耳語數字」?
  3. 這家公司是不是可望改變下一季或未來幾季的「業績指引」?


巨波要點

要點一:

盈餘發表季顯而易見的危險,可能發生「開盤跳空」,你卻站在錯誤的一邊,為了減輕這方面的風險,精明的巨波投資人總是時時留意盈餘發表的時間。


要點二:

早在一家公司的盈餘發表的前幾天,可能就會因為市場預期將有正面的「盈餘驚喜」,使得股票的成交量增加,價格上揚。這是「聽傳聞買進」的行為。


但是讓投資新手驚慌不已和損失不貲的是,一旦實際的盈餘發表,即使是那麼好的消息,股價不但不漲,反而重跌。這是華爾街專業人士所謂「消息發表時賣出」的行為造成。另一個造成下跌的原因是,公司的高階主管改變他們對於未來幾季獲利能力的看法。


要點三:

盈餘共識估計值是華爾街圈內的股市分析師提供的,耳語數字則利用範圍廣泛許多的意見樣本編纂而得。投資散戶來說,棘手的問題是:一家公司很有可能超越共識估計值。但是,公司實際發表的盈餘卻沒有達到或超過正語數字,股價有可能急轉直下。


因為共識估計值的資料是由企業管理階層透露,可能會故意壓低或拉高其估計值,由於這種爾虞我詐的行為,所以有時耳語數字反而比較準確。


要點四:

精明的巨波投資人不只注意自己正在評估是否操作的公司盈餘發表,也留意那家公司所屬類股相關類股中其他重要的公司。


務必觀察類股中的領先股,因為這公司發表任何好消息或壞消息,都被華爾街視為更廣泛的類股,以及該公司業務往來的相關類股的景氣風向球。


例如:你在評估萬機科技,供應半導體製造商的精密感應股備,除了留意萬機科技的盈餘消息,也要留意半導體資本設備的市場龍頭(應用材料)和全球最大的晶片製造商(英特爾)等重量級廠商的盈餘數字。這些公司盈餘一有疲軟的跡象,就會像漣漪一樣,波及萬機科技。如果盈餘出乎意料的綻現強勢,則可能對萬機科技的股價有助漲作用。


要點五:

觀察產業中重量級大型公司的盈餘動向,可當作引領市場趨勢的風向球。精明的巨波投資人把整個盈餘發表季,看成是一幅巨大的馬賽克畫。每家公司發布的盈餘,代表馬賽克畫中的一個點。這些點和整幅畫面的觀點適當的串連起來之後,馬賽克所呈現的經濟和股市景象,不是處於擴張和多頭狀態,就是處於衰退和空頭狀態。


所以從觀察盈餘消息,畫出這種圖畫的價值,是它能夠協助精明的巨波投資人對於整體市場趨勢的方向,做出更好的判斷。簡單的說,如果絕大公司發表的盈餘非常令人滿意,表示未來幾個月股市會穩健發展。相形之下,盈餘季發表的數字如果有欠理想,市場趨勢會轉為看淡。要是各公司發表的數字好壞不一,那麼未來幾個月,市場可能只是橫向盤整,趨勢不上也不下。


※參考資料:巨波投資法