Pressplay阿格力獨家個股分析:存股與波段兼具的價值投資策略(請點我)


*本文為Smart月刊2019年4月號「散戶分析師」專欄文章,版權有限請勿轉載,獨家授權「Pressplay生活投資學專欄」*

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figure-12019/4/19 台北元富演講,超過250人擠爆現場。


亞馬遜創辦人傑夫.貝佐斯(Jeff Bezos)被問到,「十年後會發生什麼改變?」,他則以「未來十年什麼東西不會變」來反問。當阿格力被讀者們問到長期投資該怎麼選擇類股時,我覺得貝佐斯的思維就是最好的答案。在投資市場上人們總是喜歡投資新題材與新概念股,但從長期投資角度來看,那些變化不大的產業更值得散戶關注。


關注科技的使用者而非創造者

在所有產業中,最符合前面提到不會變或者是變化相對小的產業就是「生活投資類股」,原因是這類個股通常多為「民生相關」且受「經濟變化」影響較小。更重要的是一般人都能從食衣住行育樂中認識該領域位居領導地位之公司,在還沒攤開財報前就已對公司有基本的認識,那些從小到大都持續消費的公司其實就是變化較小的類股。

具體一點引用傳奇投資人彼得.林區(Peter Lynch)的名言:「投資科技的使用者」,因為這類公司不怕新科技顛覆產業,反而能利用科技進一步擴大營運。例如現在租車能網路直接預約,增加租賃業者的營運效率。相反的,請避免投資科技的創造者,當初傳統手機龍頭NOKIA被智慧型手浪潮淹沒,就是科技永遠會被新科技取代的經典範例。


能抗通膨的生活投資概念股

以生活投資類股來說,食品、消費通路、環保、天然氣以及租賃等,都是歷久不衰的產業,更重要的是這些產業的產品或服務售價會隨著通膨而調整,不像科技產品功能越來越好卻越賣越便宜。唯有符合抗通膨的產業最值得長期投資,因為公司的利潤才不會被通膨吃掉。

進一步舉例個股來幫助讀者們更了解(表一),食品中的沙拉油大廠大統益(1232)、超商通路龍頭統一超(2912)、營運焚化爐的崑鼎(6803)、供應高雄地區的欣雄(8908)以及汽車金融公司裕融(9941)。這些公司的產品或服務一直都有漲價,不像十年前四十二吋電視一台三萬以上,現在一萬有找(所以面板股不能長期投資)。最重要的是未來飯還是要煮、還是得購物、垃圾要丟、不可能不煮飯或不使用汽車,日常的體驗其實已告訴我們生活類股即是不變且又能抗通膨的產業方向。


董監事最懂公司的價值

要留意董監事持股比例高的個股,因為沒人比他們更了解公司好壞。阿格力的本業之一是新創公司的股東,我也是在工作中更認識並認同公司後決定入股,因此這是一個相當重要的「非財務指標」。

在民生必需股中,我個人會希望董監持股至少要超過20%。攤開本篇範例公司的董監持股資料,最低是裕融的45.8%,最高為欣雄的73.5%,皆是董監持股比例非常高的公司。裕融的最大股東為母公司裕隆(2201),因為母公司明確知道裕融其實就是最大化賣車的利潤,連汽車貸款的錢都要自己賺而設計,所以董監持股比例高是非常合邏輯的。另外欣雄則是高雄縣市合併前高雄縣的獨家天然氣供應商,在法令護城河之一,董監事持股超過七成也就不令人意外了。


具備穩定的連續配發股利年數

長期投資致勝的關鍵在於股利發放,因此每年都能穩定發放股利是相當重要的事,如有一年不發就會嚴重影響複利再投入的效果。那麼本篇提的這些公司表現如何呢?答案是非常優秀,有過半數配發股利年數超過20年。

十年後料理還是必備的沙拉油大統益,服務只會升級而不會消失的統一超,兩者的連續配發股利年數分別高達26年跟27年。而經營新車、中古車貸款的裕融,就算你想以租代買,他還有格上租車可以賺錢,因此配發股利年數也高達22年。欣雄跟崑鼎也不遑多讓,天然氣的需求跟垃圾處理是生活中例行公事,連續配發股利年數都在12年以上。

由於這類公司的營運很穩定,而且產業變化不大,所以公司沒有資本支出過大的問題。除了近年在中國快速擴展業務的裕融之盈餘發放率約七成以外,其它四家公司都在八成以上,其中大統益更幾乎百分百配發盈餘。顯見長期投資真的要選擇產業比較不會變化的類股,如此一來公司就能把賺的錢都回饋股東,確保長期投資可以穩定獲利。


表一、生活投資類股與範例公司,資料來源:各公司官網。

產業

範例公司

業務

食品

大統益(1232)

沙拉油與其他植物油、豆粉。

通路

統一超(2912)

7-Eleven超商、星巴克、家樂福。

環保

崑鼎(6803)

焚化爐營運、廢棄物清運與回收、售電。

天然氣

欣雄(8908)

高雄縣市合併前高雄縣區域天然氣獨家供應。

租賃

裕融(9941)

泛裕隆集團車廠汽車貸款、轉投資格上租車。


表二、生活投資範例股之過往表現,資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網。

公司

董監持股比例

連續配發股利年數

去年盈餘發放率

大統益(1232)

67.9%

26

97.8%

統一超(2912)

45.9%

27

83.8%

崑鼎(6803)

59%

12

84.5%

欣雄(8908)

73.5%

17

89.1%

裕融(9941)

45.8%

22

69.7%

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阿儂
05/13
嗚嗚嗚~但現在上述的股價都好高....
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阿沁
05/12
請問母親節試閱沒了嗎?
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散戶主場:生活投資學,帶你挖出定存成長股
05/12
沒了 不好意思
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草本養生
05/12
坐看雲起,龍騰虎躍!
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散戶主場:生活投資學,帶你挖出定存成長股
05/12
好詩好詩~
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講客人
05/11
馬上下單~
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散戶主場:生活投資學,帶你挖出定存成長股
05/12
券商放假中
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講客人
05/12
預約單~
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吳佳臻
05/11
感謝分享存股的判斷指標~~阿格力有機會分享健身產業嗎? 因為本身是健身工廠的會員,發現健身的商機也不小覷XD
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散戶主場:生活投資學,帶你挖出定存成長股
05/11
主要是本益比太高,否則簽約制度的「營收持續性」很高。
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吳佳臻
05/11
原來如此,感謝凱迪哥解析😁
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Jannyu Huang
05/11
1232大統益目前股價破百元 統一集團是大股東1210大成長城也是喔 他們都很會存股 超有耐心很難想像啊! 好多朋友很難相信很多檔食品股價超越聯電 廣達 宏碁 日月光 宏達電⋯電子股的悲歌唱不完
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散戶主場:生活投資學,帶你挖出定存成長股
05/12
食品股長期的報酬率真的是狂勝電子類股
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黃淑君
05/11
都是我喜歡的標的
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散戶主場:生活投資學,帶你挖出定存成長股
05/12
剛剛好
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黃淑君
05/11
不過這幾檔都漲多了
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散戶主場:生活投資學,帶你挖出定存成長股
05/12
沒辦法,好股不寂寞~
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jh1012v
05/11
現在想像10年後會改變的,只有科技越來越進步,不會改變的就是人的基本需求。
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散戶主場:生活投資學,帶你挖出定存成長股
05/11
第二層思考 水
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柚桃爸
05/11
努力把這些標的都存個10張以上
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散戶主場:生活投資學,帶你挖出定存成長股
05/11
哈哈 這只是舉例,不是推薦啦~
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柚桃爸
05/11
我是頗喜歡這幾家公司的,存得很開心
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散戶主場:生活投資學,帶你挖出定存成長股
05/11
這樣就是正確的投資觀念,知道自己在幹嘛。
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高雄阿俊
05/12
那麼就以這五檔為核心持股,選合理價時努力的給他存存存及集中持股,簡單許多許多。
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