2018年是波動相當大的一年,美國標普500指數自2018年9月歷史新高2940點下殺至12月的2346點,下跌幅度超過20%,符合熊市定義。

figure-1資料來源:StockCharts

然而雖然熊市出現了,美國經濟成長卻沒有衰退。依FactSet最新預估,2019年標普500 EPS仍然可以再創新高,而獲利持續創高就是支撐股價上漲最重要的基礎。

figure-2資料來源:FACTSET

此外,自2018年9月美股下修以來,企業內部人買進股票的數量已經明顯超越賣出股票的數量,這些內部人對於未來獲利狀況更加瞭解,也因此更有機會在低點買入,這比例在2008、2011、2015年股市大幅下跌期間都曾大幅上升,事後也證明內部人眼光正確。

figure-3資料來源:gurufocus

企業獲利持續上升,內部人持續買進股票,我對於2019年的美股走勢並不悲觀,當前市場之所以劇烈震盪,主要反映以下幾個風險因子:

  • 美中貿易戰
  • 聯準會升息次數
  • 油價大跌造成高收益債殖利率飆高
  • 10年期公債及2年期公債利差持續縮窄
  • 智慧型手機成長趨緩及加密貨幣退燒,造成半導體產業成長下修

這幾個風險因子是影響未來股市行情的重要關鍵,然而如果要等到所有風險因子消失再來投資,通常股市已經大漲一大段了,所以現階段勝率最高的操作方法應該是「趁股市便宜打折時分批買進」。

只要便宜買,分批買,慢慢買,長期下來是不會輸的。而且美股是全球唯一可以持續創新高的股市,不論你何時投資美股,過去100年來一定可以等到解套。


買進SPY或跟著巴菲特買

想投資美股的方式其實非常簡單,只要買進標普500 ETF(代號:SPY),就可以同時持有美國最大的500家公司。

如果你不想買ETF,那也可以考慮直接投資巴菲特正在買進的股票,股神巴菲特就是在美國市場成功的。由於美股第4季大跌,巴菲特在第3季加碼一堆金融股,通通被套牢了,現在正是用比他還便宜的價格買進股票的機會。

跟者巴菲特買股票有很多好處,一來如果買了被套牢,有巴菲特陪我們套牢,二來他可能還會逆向加碼,幫我們解套,也因此你心靈上會有寄託,更可以抱得住股票。

figure-4資料來源:Dataroma


買公司債,少波動,更穩定

以目前數據來看,我對於美股後勢仍然樂觀期待,然而隨者美國升息循環即將進入尾聲,接近本次牛市終點的時間也在接近,也因此行情將會劇烈震盪,所以務必要考量自身風險承受度,控制好投入資金。

我認為資產組合應該是建立在不論多空都可以減少波動,穩定成長的情況,而不是去預測多空賭大漲或大跌,所以除了投資股票外,我也會同時投資公司債。

例如目前我就將債券資金分為1/5買入2019至2024年公司債,這樣每年都會有一筆現金回收,再視當時市場情況決定要投入股票或債券,而中間就安穩領利息。這樣的做法可以創造比單純持有現金更好的收益,卻同樣有保留現金的效果。

投資公司債的好處是只要公司不違約,持有的債券價格必然會回升到票面價值,中間還可以領利息。而在末升段行情中,我們就是謹慎控制風險,作好資產配置,才能減少波動,穩定成長。

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