當投資人想要了解一家公司的全部損益,毫無疑問地,營業外收入與支出都必須計算進去。然而,當投資人的目的只是要了解「獲益的成長與否」,站在穩健立場,最好將營業外收入排除在外。


損益表中,代表本業經營獲利的是「營業利益」,然而營業利益卻不等於公司的總損益。一家公司的總損益為「經常利益」,這兩個數字之間的差距就是「營業外收支」,顧名思義:


營業外收支=營業外收入-營業外支出


營業之外的收入,不管其金額多大,都不能視為本業經營的績效,更何況營業外收入當中,有許多項目是屬於「一次性」或「非常態性」,也就是說並非經常發生,所以穩健的投資人不應該將營業外收入列為評斷投資的標準。


至於營業外支出則恰好相反。雖然很多類的營業外支出也是屬於「一次性」或「非常態性」,但基於穩健原則,投資人對於營業外支出最好不要等閒視之,因為巨大的營業外支出往往是一家企業步入衰退、甚至倒閉的先兆。


營業外收入大致有下列項目:

  • 利息收入
  • 投資收入
  • 處分投資利得
  • 投資跌價損失回轉
  • 處分資產利得
  • 兌換盈益

營業支出大致有下列項目:

  • 利息支出
  • 投資損失
  • 處分投資損失
  • 兌換損失
  • 資產評價損失


投資收入(損失)

投資人或許會納悶,即然上市公司都必須編定合併報表,子公司或被投資公司的營收、費用與收益都已經和母公司的相同科目「合併加總計算」了,為什麼合併損益表中仍然有「投資收入〈或損失〉」這個科目呢?


答案出在孫公司,或是子公司的轉投資。由於子公司無須和孫公司編定合併報表,所以當孫公司發生損益時,子公司只認列投資收入(或損失),而反映回母公司的合併損益表內,當然也只能列入「投資收入(或損失)」這科目當中。


處分投資利得

處分投資利得是指公司出售轉投資持股,譬如眾所皆知的台塑集團之間的相互持股,如果台塑出售所持有的台化股票,其出售利益就放在「處分投資利得」。其他更為常見的「一次性處分投資利得」,則是轉投資公司掛牌上市所獲得的承銷出售利益。


匯兌損益

匯兌損益也是造成營業外收支大幅波動的來源之一,不過,根據最新的IFRSs規定,從2013年起,匯兌損益這項金額可能列入營業費用中,也就是說,新版的會計財務準則將匯兌損益視為本業的一環。從2013年起,營業利益率的變動性將會更大,且會因為納入匯兌損益這項收益(或費用),而增加評估本業績效的複雜度。


總結

市場實際上並不會將營業收入視為常態性的本業收入,換句話說,營業外收入比重高的公司,所能享受的本益比自然比較低。對家族而言,子孫滿堂、開枝散葉是圓滿幸福的,但是對於上市櫃公司而言,可就不是件讓投資人快樂的事情了。


※參考資料:財務自由的講堂

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