大V指標

一秒掌握波動率市場現況的新工具!


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過去在晨訊裡我常透過「系統指標」及「倉位限制比率」來表達我對當下波動率市場的展望,但表達方式略顯不夠清楚,我重新規劃了新的「大V指標」,希望能用簡單的一個數字就讓大家快速掌握波動率市場當下的概況,並利用常見的VIX主流商品如VXX、富邦VIX(00677U)等進行高期望值交易,以下為大V指標定義及相關應用方式:

VIX曝險值

VIX商品金額*該商品對應之曝險權數=VIX曝險值

曝險權數表

VIX系列商品
曝險權數
(若放空該商品則正負號應相反)
TVIX
+200%
UVXY
+150%
VXX
+100%
VIXY
+100%
富邦VIX(00677U)
+100%
VIXM*
+45%
ZIV*
- 45%
SVXY*
- 50%
VIX近月期貨
因性質與VIX ETF/ETN不同,無固定曝險權數
VIX選擇權
因時間價值、履約價及不同組合策略差異大,無固定曝險權數
 *依過去數據概略給定數值


VIX累積曝險值(EV, Exposure Value)

個人持有之各種不同VIX系列商品之「VIX曝險值」總和(正負值可對沖),簡稱EV。例如我持有70萬元的富邦VIX,又持有30萬元的SVXY,則我的EV為 (70萬元*100%)+(30萬元*-50%) = 70萬元-15萬元 = 55萬元。

可容許VIX累積曝險值(AEV, Available Exposure Value)

因VIX系列商品波動幅度大,應以整體投資組合(含預定投入之暫時停泊資金金額,但不含預定投入之VIX系列商品金額本身)之正負20%作為個人專屬的「可容許VIX累積曝險值(簡稱AEV)」,以避免波動率商品投資比率過高而導致風險失控。舉例來說,若A君持有全球股票型ETF 60萬元、債券型基金15萬元、生活預備金的定存5萬元、等待適合時點準備隨時買進金融商品的活期存款20萬元,則A君的AEV就是 95萬元*正負20%=正負19萬元

 (注意到了嗎,生活預備金的定存5萬元並非A君打算投入風險性資產的資金,所以不能列入母數計算)


大V指標

本指標意義為依據當時波動率市場概況及資料庫不同情境數據所提出之個人化「EV建議」,可作為對於當天作多/空波動率的強度展望。由於每個人的「AEV」並不同,所以大V指標會採取百分比制,並以正負號作為看多或看空之區別

舉例來說,大V指標為+10%代表看多波動率,且建議「AEV」為正負19萬元者當下最適合的「EV」為19萬元*10%=1.9萬元,可自行選擇VIX系列商品搭配交易;而指標為-20%則代表看空波動率,建議「AEV」為正負19萬元者當下最適合的「EV」為19萬*(-20%)= -3.8萬元,一樣可自行選擇VIX系列商品搭配交易。

大V指標使用注意事項

(1)適用期限為當天。

(2)大V指標理論最大值為正負100%,但考量一般主流VIX商品之轉倉特性及波動程度,大部分時間會介於 -80%至+50%間,個人可依不同投組及本身資金概況參酌調整使用。

(3)考量較多人能接觸到的VIX系列商品為VXX或富邦VIX(00677U)等,故本指標暫不將性質較特殊之VIX期貨或VIX選擇權納入,若有興趣操作該商品之版友後續再以其他專章介紹說明。


我是大V,希望改版後的指標能讓大家更容易上手,我會每天在專案的互動社團內公布最新的大V指標,歡迎一起加入VIX波動率交易的世界!

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Java
03/07
V大,我的問題是在 AEV 的定義上面,以文中的例子,感覺 19 萬是投資VIX 資金的上限。可是,如果我作多 VXXB 20 萬,放空 VXXB 10 萬,雖然對沖後還是有低於 AEV 19 萬,可是我實際上使用了 30 萬資金。
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投資理財的黑科技-波動率交易(VIX)
03/08
嗨Java大,我先釐清AEV 19萬「不是」指投資VIX商品的「資金上限」為19萬,而是指投資VIX商品的「EV上限」為19萬,這邊容易搞混,你可以再看一次。
換句話說,指標關心的是「EV上限」而非「資金上限」,以你舉的例子而言,對沖完後的EV是+10萬元,這就是你真正有曝險(暴露在如果VIX下跌時你會損失的風險)的部位金額,至於你共「投入」了「30萬元」這個數字反而不是重點。
說得更簡明一點,就是雖然你投入到投資組合內的資金共有30萬,但對於VIX的Delta曝險部位就是只有10萬,希望有回覆到你的問題:)
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Java
03/08
謝謝 V 大的解說,對你定義的 AEV 清楚許多了 :)但其實總共可投入資金對小資還是有點影響的,因為在大V指標正負轉換或是增減時,是需要另外資金對沖或是賣掉現有部分作轉換。但這部分就比較偏操作上的細節。

這篇清楚的定義大V指標,以後我們更能清楚了解V大對波動市場的看法了。
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投資理財的黑科技-波動率交易(VIX)
03/08
謝謝Java大的肯定。你這篇回覆讓我更能抓到你的觀點了,我原本切入的點偏純理論,只關注EV,Java大是有想到額外的「資金運用」的部分。沒錯,使用的總資金量多寡確實也是蠻重要的,很實務面的考量。
我自己的話通常資金會多留一些,並且最常利用美股VXXB+台股00677U的搭配,這樣單日可交易時段達16小時,而且也可能因為盤勢轉折出現前晚美股才剛買進VXXB,到了今早反而放空00677U調節倉位的操作,或許也是因為自己太習慣這樣操作了,所以第一時間只光專注在EV,你的觀點很好,操作面上確實是要把資金使用量一併考量沒錯。
感謝你的補充回覆,教學相長,以後多多切磋交流:)
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Java
03/08
謝謝V大肯定。另外想請問一個操作上的問題。假如現在持有的 EV 是 +20 萬,如果大V指標要調降成 +10 萬,V大會建議直接賣掉 10 萬作多部分,還是用額外資金作空 10 萬直接對沖掉?理論上兩種操作結果是一樣的。但是實際上你會比較推薦哪種呢?
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投資理財的黑科技-波動率交易(VIX)
03/08
正常是直接賣掉,資金比較有效益,不過兩種都有可能。比如原本持有VXXB 20萬,覺得指標需調降,又剛好在美股時段,我會直接出掉VXXB,但有時晚上沒空,就第二天早上開盤放空00677U這樣,都可以。不過若可以的話我通常VXXB和00677U在同一時間都會持有一些部位,方便互相支援調節。
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Java
03/08
謝謝 V 大的解說!
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Lantis
03/07
👍專業,解說超詳細,還滿好奇今天的大V EV值會是多少
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投資理財的黑科技-波動率交易(VIX)
03/08
我算一下待會貼在社團囉:)
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