想要學美股，你第一件要了解的事是什麼？
絕對不是英文！而是讀財報～
美股中，每家公司的財報都像一本故事書，讓你讀起來絕對不無聊！但是，到底不同產業、個別的公司財報有哪些該注意的指標。而現在美股中漲最兇的股票Facebook、Amazon、Netflix與Google財報又該怎麼看呢？
這些新經濟公司的財報可不只是像以前一樣，單看本益比(PE)、股價淨值比(PB)或是資產負債比這麼簡單。這篇就讓我與大家先做初步的介紹吧^^
透過閱讀財報提升自我
－不僅僅是數字，重點是解讀財報的方法。數字背後代表的意義是什麼？
- (管理) 財報數字讓你幫公司與同業做比較，找到公司的強項與弱項，並且針對弱項進行改善
- (投資) 培養出商業敏銳度，幫助了解事業成長的各種策略。在成長為王的商業環境中，如何透過財報理解市場的變化。
- (職場) 客觀分析產業的動向與公司現狀，讓你提早預知公司的未來發展，成功在職場中進行轉換。
讀財報的好處
- 預知企業的未來前，先了解過去：多看企業過去的歷史資料，可以了解企業體質的轉變，嗅出公司的未來發展。
- 掌握各種商業模式：不同產業的商業模式大不相同，讀財報可以了解產業的「結構」，掌握成功方程式。
- 算出「單位經濟效益」：找出影響公司收益的關鍵因素，確認公司目前的經營狀況有多好，或是提前發現警訊。
新經濟公司財報怎麼讀？
- EC(Electronic Commerce,電子商務)事業
關鍵方程式：淨營收＝交易金額＊實收率
- 檢視各服務項目的「交易金額」
- 算出「實收率」(Take Rate)，也稱為變現率(Monetization Rate)
- 確認改善交易金額和實收率的對策
電子商務(EC)的公司有哪些呢：像Amazon、阿里巴巴(BABA)、京東(JD)等都是喔～它們透過網路平台銷售商品
觀察Revenue(收入)、GMV(Gross Merchandise Volume,網站成交金額)等成長曲線都是很好的指標。可以參考公司每季財報出爐時提供的報表與投影片，完全呈現了財報就像一本故事書的真諦啊！
每家公司的財報中，呈現的模式也會不太一樣。像Amazon(AMZN)公司提供的資料中，就將業務分成北美地區、國際市場與它最賺錢的AWS部門。
阿里巴巴(BABA)則把營收的年成長率、雲端業務的年成長率、活躍使用者人數、獲利與現金流都清楚的呈現出來。
看完這些電子商務公司的財報，我們可以了解到：要在零售這個行業成功，必須具備哪些關鍵要素？
- 規模經濟
- 網路外部性
還記得我們在上一篇「閃電擴張」中曾提到，平台具有「雙邊網路」的優勢，擁有愈多的客戶，交易金額愈大，就會吸引更多想要賣東西或是買東西的客戶。
自然也會創造更多的營收，擁有較高的「議價能力」。Amazon之所以也可以提供超低的價格，就是因為它擁有平台優勢，還可以讓客戶看見「它想讓客戶看見的產品」，所以未來Amazon在廣告這塊的成長也相當有潛力的。
美國EC事業的實收率最高，接近10%：
以統計的數據來說，美國電子商務公司(eBay)的實收率約9.2%，日本樂天市場的實收率是7.1%，中國阿里巴巴則約在3%左右。
這是因為美國每筆交易的手續費收入，幾乎都進了公司的口袋。而日本和中國的電子商務公司為了拼市占率，常常打出不收手續費或廣告費的策略，使得公司的實收率較低。
除此之外，電子商務公司除了提供買賣功能，還必須整合其他的服務來提高顧客體驗。除了靠與其他業者合作、併購相關的公司，Amazon在最新的財報會議上也指出，公司將會強化「當日送達」的服務。當日送達勢必將耗費了大量的人力物力去搭建供應鏈網路，而Amazon本身也有自建很強大的物流系統。
- FinTech(金融科技)事業
關鍵方程式：獲利來源是流量還是存量？
- 檢視各項服務的獲利模式
- 檢視各事業模式中使用的「公式」
- 由財報中找出可套入公式的指標
FinTech的公司其實形式非常多，包括網銀、電子錢包、區塊鏈、雲端會計、網絡借貸等都可以納入金融科技的領域。
主要的功能歸納為四種：
- 網路銀行：存款功能
- 放款(貸款與信用卡)：靠利息賺錢
- 交割與匯款：靠手續費賺錢
- 軟體/SaaS：靠軟體費用賺錢
就如同傳統銀行一樣，FinTech也是藉由存款的資金拿去進行放款、投資與其他獲利來源。所以找出FinTech公司到底是靠什麼模式賺錢相當重要！
我過去曾寫過美股Paypal(PYPL)的分析文章，當時股價一股約40美元，昨日(7/15)收盤是每股120.9美元，漲幅三倍。
Paypal就是一家FinTech公司，是一間總部設在美國加州的網際網路第三方支付服務商。它使用電子郵件來辨識用戶身分，並允許用戶之間轉移資金，避免了傳統的郵寄支票或者匯款的方法。PayPal也和一些電子商務網站合作，成為它們的貨款支付的方式之一；但是用這種支付方式轉帳時，PayPal收取數額比例相當高昂的手續費。當時公司從eBay分拆出來不久，股價走低，但是產業的前景相當好，所以我就馬上買進公司股票了！
其他美股中大家熟知的FinTech公司還有Square(SQ)、LendingClub(LC)等公司。許多科技巨頭也都會提供自家的行動支付Apple Pay、Line Pay等，除此之外，以電子商務為切入點，促使顧客使用FinTech科技也是提高消費者體驗的好方法，例如Starbucks(SBUX)星巴克咖啡自家的行動支付系統的用戶眾多，每三筆交易中就有一筆是用星巴克的APP付款的。
- 廣告事業
想到廣告收入，你第一個會想到哪一間公司？不外乎Google、Facebook這兩家幾乎壟斷行動廣告是市場的科技巨頭吧！其實只要是以「免費」這個商業模式運作的公司，都會靠「廣告」來賺取收益。所以，「免費」服務的公司最重要的是獲得「顧客」，愈多顧客愈能吸引廣告商來投放，創造更多收益。
營收＝使用者人數＊平均每位使用者營收
廣告業的兩大指標：
- 使用者人數
- 平均每位使用者營收(Average Revenue Per User ,ARPU)
舉Facebook(FB)的例子，在公司在財報中，這些資訊都會提供給投資者
- 個人收費事業
還有另外一種，不靠廣告，而是顧客付費來使用公司的產品與服務，創造公司的營收。像串流媒體Netflix(NFLX)就是靠公司的自製節目與買入版權，提供消費者隨選收看的服務。
在Netflix的財報中，你可以看到財報期間的會員人數、每位會員的平均收入、當期試用人數與收入等資訊。將過去到現在的財務數字整理出來，便可以看出公司的經營表現是成長，或是衰退了。
不是靠免費來獲取用戶，Netflix(NFLX)就該想如何打造出更好、更吸引人的產品來留住顧客！這也是Netflix一直砸大錢投資自製節目的主要原因，鞏固自身的護城河優勢，從2017年10月公司調漲了兩次價格，用戶數都還持續增長，可看出Netflix這個策略是挺成功的！
與Netflix相比，從百度分拆出來的愛奇藝(iQIYI,IQ)也是提供隨選串流媒體服務，但與Netflix不同的是，愛奇藝有提供免費的會員功能，在免費功能中插入廣告獲利。
新經濟時代，掌握Facebook、Amazon、Line、Netflix等新經濟公司的發展，是你抓住獲利的好機會！藉由閱讀它們的財報，了解公司的商業模式，它們究竟是靠什麼賺錢的？讓讀財報變成你的好工具，一起投資獲利吧！
