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台灣竟然有 10 檔高股息 ETF,除了 0056 與 00878 以外,還有哪些呢? 阿勳全盤解析

【價值投資】: 成為優質企業的好股東
公開
2022/12/21 11:00
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高股息 ETF 大爆發

      前陣子去公部門演講時,台下的軍公教人員紛紛詢問,高股息 ETF 適不適合定期定額 ? 0056 與  00878 又該買哪一檔 ? 高股息 ETF 的人氣明顯比 其他類別的 ETF 要來的高。

      高股息 ETF 滿足台灣民眾追求息收的偏好,除了元老級的 元大高股息 (0056) ,還有規模、受益人數皆爆發性成長的國泰永續高股息 ( 00878) 與 配息誘人的富邦特選高股息 30(00900),此外,目前市面上還有其他 7 檔高股息 ETF 可供投資人選擇,好像 投信公司發行的 ETF,只要與「股息」扯上邊,就能募集到可觀的資金規模。


      但那麼多檔高股息 ETF,之間的差別是什麼?今天這篇文章將分以下幾個章節,幫大家全面做比較分析 : 

  1. 受益人數
  2. 內扣費用
  3. 成分股篩選標準
  4. 持股比重
  5. 過去表現




一、受益人數

兩檔 ETF 受益人數突破 70 萬人

      比較 10 檔高股息 ETF 的受益人數可發現明顯差異,截至 10/24 統計,0056 以 79.3 萬人排行第一,00878 緊追其後,受益人數 72.6 萬人次之,00900 則以 24.1 萬人排名第三。其餘依序為 00701 的 6.6 萬人、00713 的 5 萬人、00730的 2 萬人、00907 的 1.4 萬人、00915 的 1.1 萬人 與  00731 的 8130 人,至於今年 10 月中才剛掛牌的 00919,則還沒有統計數字,但應該也有個幾千人。

     如果用受益人數去判定知名度,0056 與 00878 自然是首選,但如果以人數增減去判斷「人氣」,不難發現 00878 才是真正的人氣王,主因為近幾年 ESG 題材非長火熱,加上近一年績效擊敗 0056,因此得到不少投資人的喜愛,未來很有機會取代 0056 的高股息龍頭地位。

    如果你不知道要買哪一檔,非常害怕跟別人不一樣,那就 0056、00878 與 00900 這三者中隨便挑一檔,或者三檔一起買。





二、內扣費用

00878 內扣費用最低

      長期投資最容易忽略就是隱藏成本,ETF商品屬性是基金,持有基金每一天都需要費用,所以在選擇高股息ETF時,總管理費高低會影響到你的績效,選擇越低的費用,對投資人越有利。

      比較 10 檔高股息 ETF 的經理費與管理費,可發現在保管費上,大家都差不多為 0.035%,但在經理費上,00878 表現的最好,僅有 0.25%。

      指數基金之父約翰伯格曾說:長期持有低內扣成本的指數型基金,長期可勝大部分的基金經理人及散戶,在這個論點上,00878 似乎略勝一籌。




三、成分股篩選標準

0056 元大高股息 : 預估未來一年現金殖利率

  • 篩選母體 : 臺灣 50 指數及臺灣中型 100 指數共 150 支成分股。
  • 篩選附則 : 流通量足夠 與 流動性足夠
  • 篩選主則 : 未來一年預測現金股利殖利率最高的 30 家公司作為成分股
  • 加權方式 : 以預測現金股利殖利率為指數成分股加權


P.S 備註 : 

       預測現金股利之資料取自國際專業財金資料庫 Thomson Reuters 系統中,未來一年的每股預測/估計現金股利。若無前述預測資料,則以 FTSE 的歷史現金股利殖利率資料代替。




00878 國泰永續高股息 : ESG + 過去 1~3 年平均年化股息

  • 篩選母體 : MSCI 台灣指數成分股
  • 篩選附則1 : MSCI ESG評級分數高 ( BB 級以上) + MSCI ESG 爭議分數高 ( 3 分以上)
  • 篩選附則2 : 市值相當於7億美元以上,且年度每股盈餘為正
  • 篩選主則 : 依照股利分數排序選出前 30 檔個股
  • 加權方式 : 成分股採調整後殖利率加權


P.S 備註 : 

       股利分數= 0.25 * 近 12 個月年化股息殖利率 + 0.75 * 近三年平均年化股息殖利率




00900 富邦特選高股息 30 : 預估/過去股利率

  • 篩選母體 : 台股發行市值前 200 大之股票
  • 篩選附則1 : 流通量足夠 與 流動性足夠
  • 篩選附則2 : 最近四季營業利益總和為正
  • 篩選主則 : 依「股利率」由高至低選取成分股 30 檔
  • 加權方式 : 依股利率加權,再以自由流通市值調整權重,個別成分股權重上限為 5%、下限為 1%


P.S 備註 : 

  • 股利率 = 最近四季現金股利總和 ÷ 股價
  • 股利率 = 最近四季季報每股盈餘總和 × 過去三年平均現金股利發放率 ÷ 股價




00701 國泰臺灣低波動30 : 有發股利的低波動股票

  • 篩選母體 : 符合認購(售)權證上市審查準則及股利發放指標的上市公司股票
  • 篩選附則 : 流通量足夠 與 流動性足夠
  • 篩選主則 : 將波動度遞增排序,取前 30 檔上市公司股票為成分股
  • 加權方式 : 市值加權,個別權重不得超過 20%,且前五大成分股權重總和不得超過 60%


P.S 備註 : 

  • 波動度 : 加權短中長期標準差,將其定義為波動度。




00713 元大台高息低波 : 獲利能力+技術面+波動度+股利

  • 篩選母體 : 台股上市公司
  • 篩選附則 : 先依股利率進行篩選,再採用基本面及技術面因子如:營運穩定度、權益報酬率、價格動能及股利發放品質等指標進行遴選
  • 篩選主則 : 利用五大指標,包括獲利能力、權益報酬率、股利率、營運現金流量及波動度,以算術平均計算綜合分數,選取前 50 檔上市公司股票
  • 加權方式 : 以最小變異數法進行因子加權,降低指數波動


P.S 備註 : 

  • 股利率:計算最近一年現金股利與資料截止日收盤價之比值;篩選方式為遞減排序並取排名前 60% 且股利率低於 30% 之個股。
  • 營運穩定度:計算最近 8 季稅後純益波動性與最近 1 季權益之比值;篩選方式為遞增排序並取排名前 80% 之個股。
  • 權益報酬率:計算最近 1 季稅後純益與權益之比值;篩選方式為遞減排序並取排名前 80% 個股。
  • 價格動能:計算最近 1 年股價變動;篩選方式為遞減排序並取排名前 90% 或報酬率高於 -30% 之個股。
  • 股利發放品質:計算最近 3 年現金股利與盈餘之比值;篩選方式為三者之平均值介於 0% 與 120% 之間之個股。
  • 獲利能力:計算最近 1 季每股盈餘與資料截止日股價之比值
  • 營運現金流量:計算最近 1  季營運現金流量與資料截止日市值之比值
  • 波動度:計算近 252 日每日還原日報酬之年化樣本標準差 (還原日報酬之資料筆數需至少有 126 筆方計算)。




00730 富邦臺灣優質高息 : 低負債+高股東權益+近 1 年股息殖利率

  • 篩選母體 : S&P 台灣全市場指數成分股
  • 篩選附則1 : 流通量足夠 與 流動性足夠
  • 篩選附則2 : 連續 5 年有進行股息配發
  • 篩選附則3 : 近 1 年股息殖利率大小排序,選取前 50%
  • 篩選主則 : 選取因子綜合分數最大前 30 檔股票為指數成分股
  • 加權方式 : 採市值加權,單一成分股佔指數之權重以 10% 為上限,單一產業權重佔指數之權重以 40% 為上限。


P.S 備註 : 

  • 因子綜合分數 : 分別為自由現金流量對總負債比率、股東權益報酬率、股息殖利率、五年股息成長率。以等權重方式對每檔股票之四個因子排序進行加權,計算出每檔股票之因子綜合分數。




00907 永豐優息存股 : ESG + 過去股利率 + 市值排序

  • 篩選母體 : 市值前 250 大之上市公司
  • 篩選附則1 : 流通量足夠 與 流動性足夠
  • 篩選附則2 : 企業 ESG 表現分數前 60% 高;既有成分股位於前 70% 高
  • 篩選附則3 : 最近三年皆發放現金股利
  • 篩選附則4 : 最近三年每股盈餘皆為正
  • 篩選主則 : 以市值遞減排序並選取排名前 30 名之股票。
  • 加權方式 : 採股利率加權,個別成分股權重不得超過 10%,且權重不超過指標 5 倍


P.S 備註 : 

  • 股利率 = 最近四季現金股利總和 ÷ 價格
  • 個別成分股權重不得超過以下指標的 5 倍:(自由流通市值占比+近 3 個月平均成交金額占比)÷2 




00915 凱基優選高股息30 : 預估/過去股利率+基本面佳+波動低

  • 篩選母體 : 市值前 300 大之上市櫃公司
  • 篩選附則1 : 流通量足夠 與 流動性足夠
  • 篩選附則2 : 最近四季營業利益總和為正數
  • 篩選附則3 : 金融業與非金融業分別依照 ROA 與 ROE 排除最低 25%股票。
  • 篩選附則4 : 近 126 日日還原報酬,排除負日還原報酬標準差最高 10%股票
  • 篩選主則 : 波動指標與股息指標經調整後,優先選取自由流通市值達 200 億元以上者
  • 加權方式 : 採市值加權,除金融業外,單一產業初始權重上限為 15%。個別成分股權重上限為 8%,同時不得超過自由流通市值占比之 5 倍


P.S 備註 : 

  • 波動指標:計算近 252 日日還原報酬標準差之倒數。
  • 股息指標:1/3 * (最近 3 年平均現金股利 +  最近 1 年現金股利 + (最近 4 季每股盈餘總和×最近 3 年現金股利平均發放率)) ÷ 股價




00731 FH富時高息低波 : 低波動 + 過去股利率

  • 篩選母體 : 臺灣上市公司中,市值前 50 大與次 100 大者
  • 篩選附則 : 流通量足夠 與 流動性足夠
  • 篩選主則 : 60 間股利率最高者,從中再挑選 波動度最小 40 檔
  • 加權方式 : 市值加權,單一成分證卷權重上限為 10%


P.S 備註 : 

  • 股利率 = 最近四季現金股利總和 ÷ 價格
  • 波動度沒另做解釋




00919 群益台灣精選高息 : 預估/過去股利率

  • 篩選母體 : 發行市值前 300 大股票
  • 篩選附則 : 流通量足夠 與 流動性足夠
  • 篩選附則1 : 近四季稅後 ROE 為正數
  • 篩選主則 : 過去股利率&預估股利率最高 30 間公司
  • 加權方式 : 股利率加權,個別成分股權重不得超過 10%,且權重下限 0.5%


P.S 備註 : 

  • 五月定審:股利率為近四季現金股利 ÷ 股價,選取前 30 檔為成分股。
  • 十二月定審:預估股利率為股利率 *(1 + 累積前三季同期每股稅後盈餘成長率),選取前 30 檔為成分股。




四、持股比重

     規則看不懂沒關係,我們能從結果去反推這檔 ETF 的模樣。ETF 就是指數型基金,投資組合中包含許多的成分股,而一檔 ETF 的個性,就會由它的成份股所決定。

     Ex. 0056 成分股因為要選未來 1 年預測現金殖利率高者,因此很容易買進那種突然一年爆賺的公司,尤以去年納入長榮(2603)與 陽明 ( 2609 )最令股民詬病,保守型的投資人看到航運股入選,紛紛擔心 0056 會不會賺了股息卻賠了價差。而事實也證明,這確實是造成 0056 今年表現比較差的原因之一。


以下兩個表個,

為 10 檔 高股息 ETF 的持股比較圖

 ( 前 5 大持股 與 產業分布 )



0056 元大高股息 : 科技為主

      元大高股息(0056)是台灣「元老級 ETF」,創立至今已 22 年。因同時具有配息吸引力與成長動能,在股市跌深時,時常吸引逢低資金加碼買進,反彈時更是受到投資人搶進布局,不少人拿它來做價差,從成分股結構也能看出,科技股達 7 成,其餘 25% 都是景氣循環股,價格受景氣起伏明顯。

  • 五大持股 : 廣達 5.96%、寶科 5.54%、華碩 4.97%、陽明 4.88%、聯詠 4.85%
  • 五大產業 : 電子工業 70.75%、水泥工業 8.91%、 航運業 8.68%、鋼鐵工業 6.57%、建材營造 1.57%


00878 國泰永續高股息 : 科技為主 + 金融為輔

      國泰永續高股息(00878)是 2021 的明星 ETF,規模成長速度極快,短短 2 年多就飛升為台股ETF 中第三檔千億級 ETF,受益人數甚至有機會超過 0056。其選股結合 ESG 及高股息特性,除了篩選優質 ESG 企業之外,成分股權重採殖利率加權,聚焦長期穩定配發高股利的個股。

     從成分股結構也能看出,科技股達 5 成,金融股 2 成五,產業集中度也滿高的,但沒有 0056 那麼極端,2 成 5 的金融股,也會使得配息更加穩定。

  • 五大持股 :可成 5.27%、 仁寶 4.9%、 台泥 4.67%、光寶科 4.65%、英業達 4.35%
  • 五大產業 : 電子工業 52.24%、 金融業 25.4%、水泥工業 4.67%、紡織纖維 3.93%、電器電纜 3.23%


00900 富邦特選高股息30 : 科技為主+ 金融鋼鐵為輔 

     富邦特選高股息30(00900)也是今年的黑馬之一,其特色是著重「貼近台股配息實況」,以每年 4 月、7 月、12 月為指數調整期,篩出當期未分配但待配的高息股,掌握除息旺季行情,連季配、半年配的股票收益也可拿到,但因換股頻繁、大量,所以看起來似乎更像除權息 題材股,長期績效就有點讓人擔憂了。

  • 五大持股 :廣達 5.16%、 技嘉 5.03%、 中鋼 5.02%、光寶科 4.79%、富邦金 4.68%
  • 五大產業 : 電子工業 46.12%、鋼鐵工業 9.43%、 金融業 9.08%、水泥工業 4.39%、建材營造 4.15%


00701 國泰臺灣低波動30 :  金融 與 科技雙修

       國泰股利精選30(00701)選股標準包含財報獲利佳、股利發放穩定,且同時股價需具波動度低特性,具有在市場指數上漲時跟漲,市場指數下跌時抗跌的優勢,著重競爭力佳、營運穩健的產業龍頭公司,從持股可看出,都是科技龍頭 或 大型金控,其中又以金融比重最高,由此可知,配息可能介於 5% 上下,但股價應該會滿平穩的。

  • 五大持股 :台積電 15.22%、中華電 10.25%、中信金 6.76%、玉山金 6.35%、兆豐金 6.12%
  • 五大產業 : 金融業 45.06%、電子工業 39.51%、食品工業 5.73%、水泥工業 5.18%、建材營造 1.07%


00713 元大台高息低波 : 科技為主

       元大台灣高息低波(00713)是台股最早結合高股息與低波動題材的主題型 ETF 之一,從成分股來看,還是以電子股為大宗,是科技比重僅次於 0056 的 ETF,雖然主打低波動,但從過往股價走勢來看,起伏也是滿大的。

  • 五大持股 : 台灣大 9.16%、 台塑 9.07%、 華碩 8.07%、光寶科 4.26%、 仁寶 4.12%
  • 五大產業 : 電子工業 60.24%、塑膠工業 9.94%、  其他 7.28%、 金融業 5.54%、食品工業 4.88%


00730 富邦臺灣優質高息 : 科技為主,上櫃&水泥為輔

      富邦臺灣優質高息(00730)成分股需同時符合營運狀況佳且穩定配發高股息,篩選因子除了股利配發穩定、殖利率高之外,還會同時考量流動性、市值、ROE、自由現金流量對總負債比率等因子。這個選股方式非常像早期股神巴菲特主張的 輕資產高報酬 型的價值投資。持股當中也有 26% 的上櫃公司,由此可知中型股票佔比不少,很像量化價值選股會選出的標的。

  • 五大持股 : 鈊象 10.54%、光寶科 9.98%、 亞泥 9.47%、 台泥 8.95%、 漢唐 7.09%
  • 五大產業 : 電子工業 44.97%、  上櫃 25.95%、水泥工業 18.42%、食品工業 4.58%、橡膠工業 2.65%


00907 永豐優息存股 :  金融為主

       永豐優息存股 (00907)瞄準台灣投資人最愛的「存股」概念,是台股 ETF 市場唯一鎖定金融與傳產股作為成份標的ETF。其成份股以金融保險類股為核心配置部位,第二大部位為水泥工業,都是台股定期定額成長率高的人氣存股標的,對每年僅想要 5% 的股民來說,這 ETF 應該滿對位的。

  • 五大持股 :亞泥 6.3%、元大金 5%、 台化 4.84%、開發金 4.49%、國泰金 4.42%
  • 五大產業 : 金融業 54.22%、水泥工業 8.26%、  其他 6.04%、 航運業 5.51%、塑膠工業 4.84%


00915 凱基優選高股息30 : 科技為主、金融為輔

       凱基優選高股息30(00915)透過低波動與下檔風險的定期篩選機制,排除潛藏股價下跌風險的弱勢股;並以多因子選股策略,全面考量品質、動能、波動、股息等因子,是一檔看似被動,但卻涵蓋大量主動篩選條件的量化型 ETF,主打應該是抗跌,產業權重滿分散的,算是一檔 特化型的 ETF。

  • 五大持股 :聯強 8.85%、富邦金 8.21%、 中鋼 7.56%、開發金 7.33%、國泰金 7.17%
  • 五大產業 : 電子工業 44.55%、 金融業 28.76%、  上櫃 9.23%、鋼鐵工業 7.56%、建材營造 4.99%


00731 FH富時高息低波 :  金融 與 科技雙修

      FH富時高息低波(00731)直接參與具有較高股利率且波動較低的國內股票,資產配置比重是金融與科技各半,算是目前為止產業最平衡的 ETF,符合其低波動的概念。

  • 五大持股 :中華電 7.9%、中信金 6.56%、兆豐金 6.33%、國泰金 6.02%、 統一 5.88%
  • 五大產業 : 電子工業 37.07%、 金融業 35.6%、食品工業 6.75%、水泥工業 5.42%、貿易百貨 2.89%


00919 群益台灣精選高息 : 科技為主、選修航運

     群益台灣精選高息( 00919) 是一檔「高股息」ETF,除了以股利率進行篩選,也將獲利能力納入篩選因子,是首檔考量企業獲利成長率的高股息 ETF ,主打要超前挑選高息且獲利成長之個股。

  • 五大持股 :聯發科 10.0%、長榮 8.00%、中鋼 7.72%、南亞 6.08%、 廣達 5.00%
  • 五大產業 : 電子工業 56.9%、 航運業 12.7%、鋼鐵工業 7.7%、塑膠工業 7.2%、文化創意 3.8%




五、過去表現

     我想大家過去肯定看了不少 ETF 的比較,許多人都會談配息多少,但對我來說,配的多少並不重要,實質報酬多少才重要,以過去 1~ 5 年的績效表現來看, 0056 真輸給了同樣成立超過五年的 00701 與 00713,這也是我幾乎不建立投資人買 0056 的原因之一,因為它真的太適合做價差了 (市場也很多人拿它來做價差 ),反映出來的就是 長期報酬表現不佳,因為大家都不會久抱。

     如果拿 1~3 年來比較,0056 同樣輸給了大部分 高股息型 ETF,僅贏了 00730 這檔價值選股型 ETF,表現確實滿差的 ( 但做價差應該會滿賺的 )。


0056 與 00878 怎麼選?

      這兩檔高股息 ETF 最常拿來被做比較,當天公部門演講也有好幾個軍公教私下來問。而答案其實很簡單,元大高股息 (0056) 與 國泰永續高股息 (00878) 雖然都掛著高股息的名稱,但兩者篩選「高股息股票」的定義不同,00878 著重過去配息、0056 則著重未來配息。

       0056 採用「未來一年預估殖利率」的做法,很容易買到 EPS 暴漲題材股的高點 ; 00878 除了要用 ESG 評分篩過一輪外,還要看過去三年的配息狀態,可想而知它會選出許多 配息較穩定的 個股。

     做的結論吧,我覺得要存就存 00878,要做價差就選 0056,此外我覺得 00731 也還不錯,篩選標準簡單,且產業分散度最高,過去 1~3 年表現也不錯,有抗跌易漲的特性,只是行銷做得不太好,受益人數不到 1 萬人,這方面可能要跟 國泰、富邦、元大等大金控請教一下了。


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