「股市真規則」書作者Pat Dorsey是美國著名基金評級機構晨星公司的證券研究部主管,負責股票分析和評級,在證券分析方面有非常豐富的專業經驗。
Pat Dorsey的這本「股市真規則」介紹的理念和方法都來自葛拉漢和巴菲特等價值投資大師,本書可以幫助投資者快速建立起清晰的價值投資分析框架,直接用於投資實踐。
而且作者將投資知識寫的深入淺出,如果你正在學習如何投資,本書無疑是一本實踐性很強的教科書。
即使是有豐富投資經驗的專業投資者,也會從書中受益良多。這本書的解讀,分別是價值投資的核心理念、如何分析公司基本面、如何做公司估值,最後是重點行業的投資要點。
1.價值投資的核心理念
投資股票擁有正確理念和方法是成功的關鍵,股市上流行的投資方法不少,例如技術分析、動能投資、系統交易、量化投資等,長期來看絕大多數方法並不能有效幫你賺錢,但有一種方法歷經了股票市場百年的實踐檢驗,被證明是長期有效的,就是價值投資。
價值投資由葛拉漢創立,在歷史上成就了一批傑出的投資大師。股神巴菲特一生都堅持並倡導,價值投資可以用一句話概括:「買股票就是買公司」。
價值投資是從企業所有者對企業作價值判斷,他的投資邏輯是股票代表是企業所有權,企業經營的好能持續賺錢,價值就高,股價自然也會水漲船高。美國著名基金經理人彼得林區有個精闢的結論,短期股價可能和公司業績毫無關係,但長期而言,公司經營業績和公司股價100%相關。
長期來看,股票的價格實際表現的確如此。那麼價值投資應該如何做呢?
書中總結五項原則,第一做好準備功課、第二尋找具有強大競爭優勢的公司、第三投資擁有安全邊際)、要買的足夠便宜、第四買入之後長期持有、第五知道何時賣出。
這五項原則實際上貫穿了股票投資的買入、持有、賣出整個過程。
首先是買入之前要做好準備功課,就是要盡可能充分瞭解和研究投資對象,例如研究目標公司的年報,了解所在行業競爭對手的情況等,多花一些時間充分準備可以減少犯錯的機會。
其次是選股,價值投資買的是具有強大競爭優勢的公司,也就是說要尋找經營能力強,可以持續發展的公司,同時投資要有安全邊際也就是要買的便宜。在選好股票買入後,價值投資的原則是長期持有,投資者要有股東的心態,需要足夠的耐心和堅持。
因為現實中,公司價值的實現需要時間。
最後,長期投資是否買了股票就不能賣了?並不是,當出現三種情況時應該賣出股票,一是發現自己判斷錯了,買入的並不是一家好公司、二是公司發生較大的變化,例如公司基本面出現惡化或是股價已經遠遠高出公司內在價值、三是發現了更好的投資機會或是某隻股票所佔的倉位比例太高了需要調整。
作者認為除了這三種情況外都應該耐心持股。
2.如何分析公司基本面
彼得林區說過,不研究基本面就去買股票,就像打牌時不看牌,賺錢的機率很小,而不少投資者選股票的最大錯誤就是不看基本面,只聽故事追逐概念,幻想自己能買到長期成長股,實際上這種機會是非常小的,作者建議投資者放棄這些虛幻的目標,透過對公司基本面的完整分析來判斷公司是否值得投資,公司基本面分析包含三個面向:分析公司競爭優勢、分析公司財務報表、以及分析公司的管理經營狀況。
聽起來很複雜,用一個簡單的情境想像,假設有一個朋友開了一家麵包店想請你投資,你會如何考慮呢?
首先你會去了解這家麵包店需要投入多少資金,麵包產品的市場需求如何,這間店能不能吸引到消費者,其次還會考慮麵包店老闆經營能力如何,團隊如何,是否有很強的競爭對手,這家店憑什麼可以比競爭對手經營的好等一系列問題,其實分析一家上市公司的基本面和考慮一家麵包店本質上沒有差別,只是涉及的內容會更複雜一些,但沒關係,我們抓住前面講過的一個原則,就可以化繁為簡,這個原則是尋找具有強大競爭優勢的公司,我們重點分析上市公司的競爭優勢,有四個步驟,第一步驟是評估公司的獲利能力,第二步驟是研究公司獲利能力的來源,第三步驟是分析他可以持續多久,第四步驟是研究行業狀況。
任何投資都想把最好跟最壞情況想過,這是一種未來劇本的推演,但都想過了真的發生就不會慌亂,反而能知道真的發生時,該怎把握機會。
888養雞場計劃介紹過鈺邦科技股份有限公司(6449)成立於94年,主要生產超小型、耐高溫、長壽命、低阻抗電解電容器產品,並配合客戶研發製造導電性高分子固態電容、晶片型電容,為台灣最大固態電容廠。
國內最大固態電容廠鈺邦(6449)前4月營收年減率縮小至13%。受通膨、戰爭、疫情及封控等影響使大環境不佳,鈺邦預估PC產業市況觸底可能在今(2023)年中,除消費電子基本盤(PC)以外,業務將加強伺服器、網通(工控/基建)、車用等市場的開發與交貨。不過鈺邦指出,伺服器市場2023年不如原先會成長的預期、反而是下滑,客戶庫存消化也不好,因此在交貨量有受影響;AI伺服器則較熱門,並且只是在既有伺服器增加AI功能的板子,公司也有配合在交貨,只是營收占比尚待觀察。至於MB/VGA/NB客戶庫存調節較健康,法人表示,下半年景氣若好轉,2023年營收仍可望年增逾2成超越2021年的28.22億元改寫新高。
從888養雞場工具的五力分析,目前防禦力本益比22.3,看來這表示市場屬於微溫時期。
2023發放現金2.3股利元,與去年增加15%。
有鑑於雲端、高效能運算、邊緣伺服器持續成長,電動車也迎向市場大爆發,鈺邦表示,2023年將持續開發高信賴性產品、小尺寸與薄型化、High Ripple & Low ESR的捲繞型(固態/混合型/液態)電容器及堆疊型(CAP)固態電容器等產品系列,冀提升高階市場競爭力。也因CAP固態電容器設備產能已建置到位,可望帶動整體營收成長。鈺邦捲繞型固態電容器月產能2.5億顆,全球市佔20%居龍頭;堆疊型月產能4,000萬顆,目前佔全球只有9%,除在大陸持續擴產,也計劃在台灣南科橋頭設廠,預計2023年年中左右可以動工,2025年時會開始有產出,因為目標是放在車用市場,所以可靠度水準要求非常高。
警語:
巔峰非投顧老師,純粹跟大家分享用自己利用優分析系統數據,分析個股財報得出心得,但最終股價表現還是以現況為主,巔峰無法預判股價的高低點,因此請讀者自行分配好資金狀態以及審慎評估操作!巔峰無法為投資朋友績效負責。文章所傳達的觀念與財報看法,泛指一般股票的漲跌原理,並不涉及個股的投資建議,文章中也不會報明牌,教會你獨立投資與分析才是本意;朋友在投資前,務必善用獨立思考能力,作出自己的投資決策,如有任何損失概予本文無關
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