此為利用110年度的財務報表資料，進行的價值分析和現金殖利率法分析的結果。
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桂盟是全球最大的鏈條製造集團，尤其在自行車組車市場上市占率達第一，另外在歐美自行車補修市場上亦積極拓展市場率與品牌知名度。近年來，公司也極力研發電動自行車專用鏈條，與各大廠牌中驅馬達傳動系統均能高度相容，未來也將持續開發各種領域產品。
一、價值分析
● 價值線的資料如下：
1. 從護城河分析上看來基本面受惠於疫情大幅成長。
- 近九年EPS成長率 = 23%
- 近九年營收成長率 = 31%
- 近八年現金流量成長率 = 19%
- 近十年每股淨值成長率 = 20%
2. 從公司管理分析上，股東權益報酬率(%)去年為31.02，非常好。
3. 債務分析，償付水準（總負債／收益）去年為2.43小於3，非常好。
● 計算囤股價格
在價值線資料中，輸入我自己預估值如下：
- 未來十年的EPS成長率 = 10% （自由之證）
- 十年內的本益比 = 18.56
- 最低可接受的報酬率 = 10%
計算結果如下：
- 預計囤股價格 = 237.82
- 囤股回收年限 = 查表後得到年限為 9年
二、現金殖利率法
在價值線資料中，輸入近1年的平均股利 9元，計算結果如下：
- 1年偏低價(股息*16) = 144
三、結語
桂盟目前股價為140 (2022-9-30)，低於預計囤股價格和現金殖利率法的1年偏低價。成長力資料顯示雖然，第2季EPS為8.09元，較去年同期7.09元成長。如下圖：
目前我查詢到的新聞，如下：
工商時報 記者：曾麗芳 2022.09.26
全球最大的鏈條供應商桂盟（5306）日前在法說會上表示，低價產品的終端市場目前確實在庫存調整，但強調高階運動休閒、電動輔助自行車（E-bike）及零件的需求依舊暢旺。
其實，低階自行車終端市場的庫存水位已趨正常，無論組裝廠或零件廠，目前同樣都得面臨庫存調整壓力。
某零件廠商表示，今年上半年零件訂單能見度還能看到2023上半年，但隨俄烏戰爭未見緩解，高通膨，明顯衝擊到歐洲市場的消費力，組車廠對應市場的變化，開始出現調整訂單的現象，因此部分零件廠商對第四季營運抱持保守看待，認為下半年整體營運表現能否優於上半年，端看第四季的國際景氣變化而定，「雖然不悲觀，但也要謹慎看待」。
自行車產業去年受到缺工、缺料、缺櫃等三缺影響，導致供應鏈大亂，組車廠搶不到零件、經銷通路買不到車，爭相下大單備庫存。
不料，台灣自行車最大的歐洲出口市場，受俄烏戰爭衍生的通膨問題影響，消費力變弱，尤其是平價自行車首當其衝、銷售量明顯大減，某家組裝廠商就坦言，近期已被砍單25％，但強調不影響第四季的營運表現。
惟營收及獲利已連續三年創歷史新高的桂盟指出，桂盟的競爭力是建構在有完整的產品線，目前在全球各地設立10座生產基地、11個服務據點，提供客戶即時且完善的服務。
此外，桂盟整合產品面、客戶服務面、生產技術面與生產管理面，未來毛利率、營業利益率可望逐年提升。
尤其是在自行車產業最重要的歐洲市場，桂盟也加大、加深布局，如增設購物流倉庫，進一步提升歐洲補修市場的物流效率。
此外，桂盟也與策略夥伴合作，共同於歐洲推進E-bike零配件業務與服務網絡，未來也將會推廣至全球E-bike市場。
桂盟認為，E-bike風潮未退、運動休閒用的中高階自行車需求仍在、歐美自行車零件補修市場持續看好下，今年的產品組合將優於過去幾年。
PS. 由於通膨還沒明顯下滑，且景氣往衰退的機率愈來愈高。建議有興趣的讀者可再等一等。
※價值分析的計算解說範例說明，請參考：價值分析—計算囤股價格（散戶大反擊），那篇文章的介紹。
※現金殖利率法的解說範例說明，請參考：現金殖利率法（找到雪球股，讓你一萬變千萬），那篇文章的介紹。
※讀者可向我索取價值線的資料，更改預估值，算出你個人自行評估的價值喔！請參考：價值線資料，那篇文章的說明即可。
