美股： 美敦力 Medtronic plc (MDT)
基本資料
美敦力是於1949年在美國明尼蘇達州的最大城市—明尼阿波利斯成立的醫療器械公司，主要致力於提供慢性病患各種專業的醫療儀器。1957年，美敦力團隊研發出全球第一台可攜式體外心律調節器，隔了三年又推出可植入式的心律調節系統，從此奠定了美敦力全球醫療技術領導者的地位。
截至2019年，美敦力在150個國家與地區發展業務，全球員工達90,000多名，其生產製造的心臟相關設備、顱骨與脊柱機器人、胰島素泵(治療糖尿病的醫用設備)、患者監護系統與外科微創手術專業器械，可治療多種健康問題，以減輕病患的疼痛、恢復健康或是延長壽命。
主力產品
美敦力提供多種專業醫療器械，包含心血管、外科、心律調整、腸胃科、脊柱與骨科等多達16種產品類別，其中心血管佔業務之首。主要銷售的產品為植入式心律調節器(監測心跳，發出電流刺激心臟跳動避免心跳過慢或休止)、脊柱固定系統、手術成像系統、冠狀動脈心血管支架與Hancock II人工心臟瓣膜。
策略與前景
美敦力歷年來專注於創新設計與和醫療設備的製造，並投入大量的資金用於研發新產品和技術。現今，醫療保健體系改變，許多國家對於醫療器械制定了相關法規並嚴格管理，而很多醫療器械是需要進行人體臨床試驗。因此，美敦力改變以往戰略，除了醫療器材的開發，美敦力將公司營運重點放在與醫院客戶更緊密地合作，推出系統性醫療的相關智慧財產，幫助醫院經營更有效率，也豐富了自家的產品線。
此外，美敦力意識到全面性醫療保健的重要，從1990年代開始，以多元化的經營模式，深耕醫療保健市場。近幾年美敦力也開始透併購轉型，以擴大市場份額，分別於2015、2018年，收購愛爾蘭的柯惠醫療(Covidien Plc)和以色列骨科機器人公司(Mazor Robotics)。
(圖片來源：statista)
2020年，新冠疫情橫掃全球，美敦力慷慨捐贈呼吸器、胰島素汞、脈搏血氧儀等以協助救災工作。截至目前，美敦力基金會捐贈了超過1,150萬美金，並招募醫療志工，積極展現了改善全球醫療資源的中心理念。
公司優勢
美敦力因其廣大的產品線，在多個醫療項目都具有寡占地位，配合高效研發持續推出突破性創新產品，使得美敦力在技術方面一直保持領先。機構投資人一直是美國上市公司最主要的股東，美敦力的股權結構也呈現此典型特點，以致於高階管理層非常穩定，再加上多元化的業務佈局，打造醫療生態圈，鞏固了領導者的地位。
公司風險
隨著互聯式醫療器材日益普及，醫療物聯網因而崛起(IoMT，Internet of Medical Things)，將為醫療保健業帶來重大轉變，其不僅有助於簡化臨床工作流程，亦能實現遠端照護。然而，系統類醫療目前尚面臨諸多挑戰，包括如何融入醫療體系並提高醫師的接受度，以及美敦力該如何發展新的合作模式，再者，導入科技後，網路安全的維護，也成為了亟待解決的問題。
財務分析
首先看到美敦力營業收入的部分，因為疫情的影響，2020第二季營收直線下滑，只有59.97億美元，與去年同期相比，減少了26.38%。再來觀察營業現金流，可以看到近兩年美敦力的營業現金流非常穩定且稍有成長，代表營運狀況良好，償債能力表現不錯。
(圖片來源：豹投資PRO)
接著看到下圖，美敦力已經連續11年獲利含金量超過80%，且每年配息、股利逐年增多，有著扎實的獲利能力，不愧是全球醫材業的龍頭。
(圖片來源：豹投資PRO)
未來價值
Morningstar給予其3顆星的評等，截至2020/11/09估計其公允價值為118.00美元，而2020/11/23的收盤價為110.97美元，擁有寬護城河的美敦力，未來營運可期。
總結
1. 廣且大的產品線，鞏固了美敦力的領導地位。
2. 採取併購策略，多元化的經營醫療相關業務。
3. 未來網路安全可能是系統類醫療最大的隱憂。
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