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繼上次9958的都市傳說之後，IG多少有人問為什麼質押，股價會噴？
這個問題，不是問得很漂亮...
各位應該要問，為什麼質押過後，股價通常會有比較大的波動。這樣就不會被「質押 = 預期上漲」這個概念給限制住。
我們先思考一件事情，質押股票的本質？ 就是借錢。
- 將持股抵押給銀行
- 跟銀行討論擔保品(被抵押的持股)，有多少張可以拿出來借錢
- 跟銀行商討貸款(融資)成數
- 跟銀行討論需要貸款的金額，怎麼配融資張數比例比較好，且符合銀行風控
董監事的角度
董監事，最多的就是股票，所以股票不是稀缺資源。
融資最重要的是維持率，也就是擔保品市值與融資金額的比例。因為股價每天都會變動，因此擔保品市值是一個變數，我們先稱為 「X」，借出來的錢為定值，我們稱為「Y」。
維持率： X ÷ Y × 100%，如果你有融資做股票，資6成自己出4成，起始維持率就是166%
（股價100，100/60*100=166%）
對於董監事而言，維持率是稀缺資源，因為這關係到是否會斷頭，然後銀行執行賣掉擔保品，董監事的股票被賣掉，還是董監事嗎？
銀行的角度
銀行重要的是風險管理，借錢給人，最怕拿不回來咩~所以需要有擔保品，萬一真的有問題，銀行變賣擔保品，也不會讓原本的資產受到損失。
有融資操作的人，都知道當維持率低於130%，會收到即將代為沖銷的簡訊，我們俗稱斷頭，但為什麼是130%呢？
股價 100元，資6成，自出4成，代表銀行借出6萬元，所以維持率是 100/60*100%=166%
130%維持率，反推回去，股價變成 78 元的時候 ( 市值 -22%) 的時候，銀行就會執行強制賣出，怎麼賣？當然直接都掛跌停賣，假設平盤78，78 × 0.9= 70.2 。銀行會收回 7萬元，對於原本他借你的6萬元，沒有任何損失。如果要連賣兩天跌停，70.2 × 0.9= 63.2 ，銀行帳面沒有損失。
但是，畢竟是企業主，是否有商談的餘地？
假設A企業董事長，突然急需現金100,000,000 （1億元），找了B銀行進行質押，風控優先原則下，A企業主，告知希望可以用貸款成數8成，貸出1億元，B銀行假設可以商談那要怎麼處理？
考量其每日均成交量，請董事拿更多的擔保品，然後拉高維持率，作為第一個保障關卡。
假設A企業股價100，質押2000張，用於融資的張數 1250張，成數8成，這樣就可以貸出1億元，起始維持率200%，對於銀行來說是一個滿安全的保障。
算式：
( 2000 * 100元 / 1250 * 100元 * 80% ) * 100% = 200% 維持率
斷頭就是股價 100元變成65元的時候，基本上 70元 (維持率140%) ，董事就會很抓狂了。
回到原來的討論題目：質押 = 預期上漲？
我們應該要轉念成，質押，通常是企業主對於自己公司的了解，認為現況與未來，對於股價的影響，屬於跌少漲多或是區間盤整不破的情況，換句話說，基本上不會斷頭啦！
另外，董監借出來的錢，可以做什麼？通常就是買東西，拿錢買東西，至於買什麼，阿災～
假設剛好你本來就有意願投資這間企業，又發現董監事有質押，或許也可以當作企業主也看好自家的基本面。當然遇到系統性風險，又是另外一回事。
但總是有例外的時候，萬一某天你發現逼近斷頭價的時候，當然可以有一個預期心理
「企業主，要保護自己的股權」，或許可以執行一個事件交易。
2024/5/3 發現 2331 大課金，嘗試做個事件交易，還好有成功
- 本文完 -
