【市場焦點】TIKTOK 禁令來了！對美股市場造成什麼影響？

美國國會通過了限制中國流行短影音應用程式 TikTok 的措施，使得 TikTok 可能很快將在美國市場上遭到禁止，到底發生了什麼事？誰可能搶走 TikTok 數百億廣告大餅？對美股市場又有哪些影響？本文章帶你一次看懂事件始末！

TikTok 是中國公司字節跳動（ByteDance）旗下的短影音社群平台，在中國原始版本為「抖音」，此外字節跳動旗下也有相當多產品（如今日頭條、西瓜視頻等），2023 年估值高達 2,680 億美元。海外版 TikTok 於 2017 年上線，藉由其易於使用的介面、豐富的內容以及強大的 AI 推薦算法，在短短幾年內迅速在美國爆紅，尤其是搭配 2020 年 COVID-19 疫情爆發後，一躍成為社群媒體巨星，在美國擁有超過 1.7 億用戶，尤其廣受 Z 世代歡迎。

在 TikTok 掀起短影音熱潮後，美國各大科技公司 Google（GOOGL）、 Meta（META）也分別推出了 YouTube Shorts、Reels 等功能，參考了 TikTok 的短影音創作方式，積極搶攻這塊新興市場。

2020 年由於中印邊境發生軍事衝突，印度曾以國安與隱私為由，封鎖了抖音、微信等中國軟體，時任美國總統川普曾想禁止 TikTok 在美營運；然而，美國因重視憲法中的言論自由權利，使禁令不易實施，不過目前全球也有十多個國家對 TikTok 實施了全面、部分或政府部門禁令。

隨著 TikTok 可能被中國政府用來收集美國用戶數據，並且存在隱私及青少年健康問題，字節跳動與美國政府也多次交鋒，包含透過聽證會等來評估 TikTok 與其母公司的關係。

TikTok 在美國註冊成立，由美國和新加坡的執行團隊所主導，股權結構除了母公司字節跳動持股外，也有包括許多美國創投公司與私募股權基金持有股份，如 Blackrock、紅杉資本、日本軟銀、大西洋投資公司、KKR......等，剩下 20% 由員工持有，另外 20% 由創始人持有。

公司曾表示股份所有權的變更不會對數據流動或設備訪問施加任何新的限制，如果目標是保護國家安全，則應透過透明的程序、第三方監督及強有力的審查和核實來執行，而公司也正在努力配合，包含投資 15 億美元來保護美國用戶的數據安全，不過依然未能說服美國政府。

今年 3 月，美國眾議院通過了一項《保護美國人遠離外國對手所控應用程式法案》，要求字節跳動在大約九個月內出售 TikTok 資產，並可延長 90 天以完成交易，否則將禁止 TikTok 在美國上架，並於 4 月成為 950 億援外法案的一部分獲參議院通過，總統拜登也簽字批准。

目前字節跳動發文稱並無出售 TikTok 的計畫，外界認為其中一大障礙是， TikTok 核心演算法受到中國技術出口管制，是否能出售還必須得到中國當局批准，而如果沒有演算法，TikTok 的價值將發生巨大變化，這讓出售變得更加複雜。字節跳動已表示將嘗試以該法律違憲為由上訴抗爭，他們在這部分並非沒有經驗，前總統川普也於 2020 年試圖透過行政命令禁用 TikTok，後來該公司提起訴訟並勝訴，不過本次還有國會做後盾，恐將歷經持久的法律戰。

儘管如此，曾對 TikTok 感興趣的「買家」仍不少，例如 2020 年川普禁令下，甲骨文（ORCL）、沃爾瑪（WMT）、微軟（MSFT）都曾與 TikTok 洽談收購，但最終沒有實現，不過隨著 TikTok 規模擴大，要尋找新買家的難度似乎更高了。近期曾任美國前財政部長的私人投資公司負責人 Steven Mnuchin 透露他有意組建一個集團來收購 TikTok，不過除了口袋要夠深外，若有科技巨頭的涉入，還可能面臨嚴格的反壟斷審查。

雖然 TikTok 是一間未上市的私人公司，但其最後走向也將對美股市場造成影響，據 emarketer 分析，該公司它去年的美國廣告收入超過了 YouTube，今年的美國廣告收入有望達到 104.2 億美元。

投資機構 Wedbush 的一項調查顯示，約 60% 的 TikTok 用戶認為，如果 TikTok 被禁，他們最有可能選擇 Facebook 或 Instagram，第二名為 Alphabet（Google）旗下的 YouTube ，受到約 19% 的 TikTok 用戶青睞，而這也將吸引原本的廣告客戶轉移預算，Bernstein 分析師認為，如果 TikTok 被禁，Meta 可能會從 TikTok 的美國廣告營收中獲得高達 60% 的份額，而 YouTube 可能會再分 25% 左右。此外同樣以網路廣告營收做為主要來源的 X（前Twitter）、 Snapchat（SNAP）、Pinterest（PINS）也有望受惠，雖然現在轉移支出還為時過早，但廣告商也明白雞蛋不能放同個籃子，將關注哪些平台最有吸引力。

然而有些公司則可能將因 TikTok 禁令而蒙受損失，媒體也列舉了幾家可能會受 TikTok 退出美國市場影響的公司：

甲骨文（ORCL）：甲骨文目前正與 TikTok 合作「德州計劃」（Project Texas），也就是在在甲骨文公司的美國伺服器上建立一個獨立的應用程式版本，儘管未對外公布有多少預算，但根據瑞銀（USB）一份研究報告指出，甲骨文每年的相關收入約為 6.5 億美元。

Elf Beauty（ELF）：Elf Beauty 在很大程度上依賴 TikTok 為其產品進行病毒式傳播宣傳，也是最早登陸 TikTok 的美妝品牌之一，透過各種標籤活動，累積超過約 30 億次的瀏覽量，過去一年股價也上漲了近 +90%，不過 Elf Beauty 財務長曾強調，如果 TikTok 被禁，公司也不會有事，與之相似的還有如 L’Oréal、Ulta Beauty（ULTA）等品牌。

Duolingo（DUOL）：Duolingo 是成立於 2011 年的語言學習 APP，並於 2021 年上市，以其風趣的綠色貓頭鷹吉祥物 Duo、有趣的任務關卡，以及社群互動為賣點，Duolingo 在截至 2023 年底的日活躍用戶總數達到 2,690 萬，目前在 TikTok 上擁有 1,170 萬粉絲，其中很大程度上歸功於社群媒體操作。