在當今瞬息萬變的金融市場，橋水基金（Bridgewater Associates）以其獨特的投資策略和管理哲學，成為全球最大的避險基金之一。本文將深入探討橋水基金的核心運作方式、創辦人雷·達里歐（Ray Dalio）的投資哲學，以及橋水如何在動盪的市場中維持穩健成長。
橋水基金的崛起
橋水基金於 1975 年由達里歐創立，至今已成為全球最具影響力的避險基金之一。截至 2022 年底，橋水管理的資產超過 1,500 億美元，其客戶群包括了主權財富基金、養老基金及各大基金公司。橋水基金憑藉其嚴謹的投資流程和強大的研究能力，長期為投資者帶來穩定的回報。
（避險基金通常旨在實現絕對收益，即使在市場下跌時也能保持正回報。這些基金運用多元化的投資策略，包括股票、債券、期貨、選擇權等，並利用槓桿、對沖等手段應對市場波動。）
達里歐是誰？
雷·達里奧（Ray Dalio）是橋水創始人，74 歲，近年來逐步減少了在橋水的正式角色。他於 2017 年辭去 CEO 職務，但仍以非正式的身份參與公司運作，作為 CIO 導師提供建議和與投資者會面。他曾著有《原則》、《變化中的世界秩序》等書籍，可以作為散戶投資者的重要參考資料。
達里歐在投資界享有極高聲望，他的投資策略和風格對許多其他投資者產生了深遠的影響。達里歐認為，了解經濟和市場的運作是成功投資的關鍵。他還強調風險管理的重要性，認為投資者應尋求在可承受的風險範圍內實現最大回報。
達里歐在 2024 年的預測中指出，全球正處於歷史大循環的關鍵時期。他提到五大影響力將塑造未來的發展，包括債務/貨幣/經濟體系、國內和世界秩序的有效性、自然力量，以及人類技術和方法上的創新。達里歐特別強調，內部衝突力量將是 2024 年最大的單一風險。
橋水的獨家投資策略
橋水的成功歸功於其獨特的投資策略，包括風險平衡（Risk Parity）和市場中立（Market Neutral）策略。其最知名的兩種策略為全天候（All Weather）和純阿爾法（Pure Alpha）。
全天候策略著重於在不同的市場環境下保持穩定的回報。這一策略著眼於平衡不同資產類別的風險，而非單一資產的最大化回報。
純阿爾法策略尋求在市場上獲得超額回報。這種策略通過預測總體經濟趨勢和市場研究，尋找高回報的投資機會。
橋水 13 F 更新
顯著增持 Nvidia
橋水基金在 2023 年第四季度對 Nvidia（納斯達克股票代碼：NVDA）的持股增加了 458%，持股量達到 268,489 股，價值約 1.33 億美元。這一舉措反映了橋水對 Nvidia 未來發展的高度信心。Nvidia 的市值甚至一度超過 Alphabet（Google 的母公司），成為美國市值第三高的公司。
擴大科技股投資
除了 Nvidia，橋水基金還新增了約 50 萬股 Alphabet（GOOGL）的持股，使其總持股量達到 200 萬股，價值約 2.86 億美元。此外，橋水還增加了對 Meta（META）的投資，持股達到 666,059 股，同時新進入蘋果（AAPL）的市場，持股量為 1,109 股，並基本維持了對微軟（MSFT）的投資。
多元化進入製藥行業
在製藥領域，橋水基金投資了 Eli Lilly（LLY），這家公司是熱門減肥藥的生產商之一。橋水新增了 255,619 股 Eli Lilly，使總持股達到 317,586 股。
減持中概股
在中國市場方面，橋水減少了對美國上市的中概股的投資，包括完全退出了名創優品（Miniso）和諾亞財富（Noah Holdings）。此外，橋水還減少了對拼多多（PDD Holdings）、攜程（Trip.com）和百勝中國（Yum China）等公司的持股。
橋水仍舊對新興市場抱持一定的信心，除了繼續增持如 FXI、MCHI 等追蹤中國的新興市場 ETF，同時也新開倉了巴西市場 ETF - EWZ。
整體來看，橋水在搶搭科技股順風的同時削減了不少消費類股的部位，不過減碼的幅度並不大，核心持股依然是「必需性消費品」，前 10 大持股中必需性消費品就佔了一半，聚焦在大型零售商與食品業，如可樂雙雄、好事多、沃爾瑪。
