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【美股財報】高通(QCOM)財報分析:晶片與授權業務亮眼,營收和 EPS 超預期

FinGuider 美股投資解密:開啟你的財經新視野
公開
2024/11/15 03:21
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晶片大廠高通(QCOM)盤後公布了 FY2024Q4 財報,營收年增 18% 至 102.4  億美元、高於預期的 99 億,調整後 EPS 以 2.69 美元擊敗市場共識的 2.56 美元。高通透露,手機及車用業務仍保持穩健,並觀察到物聯網市場終止了連續衰退的趨勢,展望未來,高通給出的 Q1 指引擊敗了華爾街預期,並且宣布了 150 億美元的股票回購計劃。


Qualcomm 高通(QCOM)Q4 財報

 

  • 高通(QCOM)營收:102.4 億美元(YoY +18%)、高於預期的 99 億。
  • 高通(QCOM)EPS:2.69 美元(YoY +33%)、高於預期的 2.56 美元。

 





核心的晶片與軟體業務(QCT)營收為 86.8 億美元,年增 18%、季增 8%,優於市場預期的 84.1 億,主要是受到手機晶片收入的雙位數年增長推動,另外車用市場仍保持穩健,物聯網業務更是終止了連六季衰退的窘境。至於專利授權業務(QTL)營收報 15.2 億美元,年增 21%、季增 19%,擊敗了分析師預期的 14.5 億,並創下了三年多來最強勁的年增長。 

 

「手機晶片」營收年增 12% 至 61 億美元,連兩季雙位數成長,略高於分析師預估的 60 億;「物聯網」銷售年增 22%、季增 24% 至 16.8 億,超越預期的 15.5 億,不僅終止了連六季衰退,年增速更來到兩年來新高;驍龍數位底盤(Snapdragon Digital Chassis)的廣泛採用推動「汽車」業務保持強勁成長,相關收入較去年同期增長 68% 至 8.99 億美元,優於市場預期的 8.16 億。

 

獲利能力方面,QCT 部門的稅前利潤(EBT)年增 30%,QTL 稅前利潤則是年增 35%,兩大部門的獲利增速都較前幾季明顯提升。QCT 稅前利潤率(EBT margin)為 28%,比去年上升了 2 個百分點,QTL 則是提升了 8 個百分點到 74%。全公司 EBT 年增 33% 到 34.9 億,這是兩年多來獲利成長幅度最大的一季,超越市場共識的 33.6 億,稅前利潤率也從去年同期的 30% 上升到 34%,顯然獲利能力正在改善。

 

Qualcomm 高通(QCOM)Q4 財報:官方高層看法

 

CEO 表示,FY2024 手機及車用業務的成長部份被物聯網的下滑抵銷,全年營收年增 9%、EPS 年增 21%,並產生了創紀錄的自由現金流,很高興能以強勁的業績結束這個財年,高通對於在 Snapdragon Summit 和 Embedded World 上發布的最新產品感到振奮,這些產品持續鞏固了公司的技術領先地位,並在手機、PC、汽車和工業物聯網領域奠定了良好的市場定位,高通正專注於實現成長和多元化發展,期待在 11/19 的投資者日活動中分享更多進展。

 

儘管 CEO 強調,高通正逐漸從「無線通訊」公司轉型為 AI 時代下的「智慧終端運算」公司,但目前最重要的營收來源仍是手機業務,FY2024 營收佔比高達約 64%,即便因出口禁令而喪失了華為的訂單,全年 Android 手機營收仍年增超過 20%。本季手機晶片業務年增速保持穩健,反映了手機市場的逐步復甦及高通的競爭力,現在預期 2024 年全球 3G/4G/5G 手機出貨量將年增「低~中個位數」百分比,先前則是預測「持平~小幅增長」,不過 CFO 也強調,銷售狀況成長固然是一大動力,但產品矽含量的增加更是關鍵,這推升了高通晶片的平均售價(ASP)。

 

高通透露,隨著中國手機市場趨於穩定,產品組合正在改善,高階手機的出貨量佔比正持續增加,推動高通在高端手機市場的收入達到競爭對手的 5 倍以上,另外目前也不再看到庫存堆積的問題。至於新推出的 Snapdragon 8 Elite 處理器已獲得設備商廣泛支持,並且已成功應用於小米、榮耀、OPPO 和 Vivo 新推出的設備上,期待接下來三星、華碩等品牌發表更多搭載 Snapdragon 8 Elite 的新機。

 

蘋果(AAPL)是高通最大的客戶之一,高通供應了 iPhone 中所使用的 5G 數據晶片(Modem),但蘋果正在努力嘗試用自研晶片來替換掉高通的產品,雖然雙方的供應協議已延長至 2026 年,但高通一再警告,隨著時間的推移,相關收入將慢慢降至零,因此華爾街正聚焦於高通進軍 PC、車用、工業領域的進展是否會迅速擴張,以抵消蘋果收入的下降。目前華爾街推估,蘋果佔高通總營收約 25%,CFO 預期在 2026 年供應協議結束前,蘋果對營收的貢獻將降至 20%。

 

另一個對高通的威脅是 Arm 近期通知將在 60 天後取消晶片技術授權,因為 Arm 認為高通非法使用了部分 Arm 的知識產權,這場官司將於 12/16 開庭審理,若高通真的無法取得授權,將影響眾多使用 Snapdragon 晶片的裝置,包括手機、聯網電視、Copilot+ PC 等等,不過 CFO 對於贏下官司非常有信心。

 

儘管全球車市遭遇逆風,但高通的汽車業務連五季創新高,FY2024 全年車用收入年增 56%,超越了高通設定的目標 50%,CEO 指出這與新品推出及市佔率提升有關。最近高通推出了 Snapdragon Cockpit Elite 和 Snapdragon Ride 車用平台(數位車載系統),搭載了速度最快、專為汽車安全和可靠性打造的 Oryon CPU,可以為多模態的 AI 和輔助駕駛工作提供運算能力,高通很高興看到領先的汽車製造商採用了 Snapdragon Elite 汽車平台,包含理想汽車(LI)和賓士(Mercedes-Benz)。

 

隨著 AI 從雲端迅速擴展到各類型終端設備,有鑑於在邊緣設備運算上的領先地位,高通在這股浪潮處於非常有利的位置。本季物聯網業務明顯回溫,Q4 營收創下了兩年來新高,在 PC 方面,戴爾(DELL)、惠普(HPQ)、聯想、三星、宏碁、華碩等廠商都已推出了搭載 Snapdragon X Plus 處理器的設備,這是專為 Copilot+ PC 設計的處理器,為使用者帶來卓越的效能、長時間的電池續航力,以及突破性的 AI 體驗。


 另外在延展實境(XR)領域,Meta(META)最新的 Quest 3S 搭載了 Snapdragon XR2 Gen 2 處理器,打造出更具經濟性的頭戴裝置,目標瞄準新入門的使用者,擴大了高通在空間運算領域的機會。CFO 指出,整體來說,雖然庫存水位正持續正常化,但推動物聯網業績的主要驅動因素是新產品的發布,這為未來一年的表現打下了良好的基礎,由於有一些物聯網新產品是在 Q4 推出,預計在 11 月稍晚舉辦的投資者日上將揭露更多最新的銷售表現及收入預測。 

最後 CFO 指出,高通在 Q4 進行了約 13 億美元的股票回購,並發放了 9.47 億美元現金股利,總計返還給股東近 22.5 億美元,並宣布高通董事會又授權了新一輪 150 億美元的股票回購計劃,總計帳上剩餘的股票回購額度達到 160 億美元。

 

Qualcomm 高通(QCOM)財報展望預測

 

高通預計 FY2025Q1 營收為 105~113 億美元,年增約 10%,雖然比起前兩季放緩,但已超越華爾街預期的 105.9 億美元,EPS 則預估落在 2.85~3.05 美元(年增 7%),同樣優於市場共識的 2.87 美元。晶片與軟體業務(QCT)Q1 營收預估為 90~96 億美元,年增 10%、季增 7%,專利授權業務(QTL)營收則是會落在 14.5~16.5 億美元,年增 6%、季增 2%,兩大業務皆優於市場預期(90.2 億、15.1 億)。

 

QCT 業務細分來看,隨著搭載 Snapdragon 8 Elite 處理器的旗艦機加速推出,「手機晶片」收入預期將年增中個位數,季增率約 15%,其中來自中國手機製造商的營收將季增超過 40%,意味著來自三星及蘋果的營收將季減雙位數,CFO 指出這與手機製造商採購晶片的時機有關,不見得與銷售狀況完全相關;「物聯網」將會在總經環境逐漸復甦下年增 20% 以上,包含消費性、工業、網通領域都會有成長,但將會低於上一季的強勁表現;「車用」領域預計將成長 50%,與上一季的表現則是大致持平。





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