聯準會主席鮑爾在 Jackson Hole 年會上明確釋放降息訊號,市場風格出現轉變,歷史上降息後股市將發生什麼事?科技股領漲的時代是否將暫告一段落?債券是否值得投資?哪些行業將在降息後脫穎而出,帶動股市新一輪高潮?如果你正想重新配置資金,以應對可能到來的降息週期,最新文章將幫助你了解新一輪投資機會。
經歷了 8 月初短暫的波動後,標普 500 指數已再次回到了歷史高點附近,不過在聯準會(Fed)透露降息訊號後,市場風格出現了明顯轉變,漲勢逐漸從科技股進一步擴散。在勞動節假期後,美股即將進入歷史上表現最差的 9 月,究竟降息的利多是否可以擊敗「九月魔咒」?哪些產業有望受惠?利率敏感的小型股及債券市場又會如何表現?
在 8 月底的 Jackson Hole 經濟研討會上, Fed 主席鮑爾釋出了重要訊息:隨著通膨逐漸回落至接近 2% 的目標,現在是調整政策的時候了,同時他還表達了對經濟「軟著陸」的信心。這讓 9 月降息變得毫無懸念,不過投資人對降息幅度的預期仍有分歧, FedWatch 最新資料顯示,55% 投資人認為會降息 1 碼,而 45% 投資人則押注降息 2 碼。
儘管降息可以讓企業和消費者的借貸成本減輕,讓企業更有餘裕擴大投資、消費者更願意支出,而且還有助於推升股票的估值,但歷史經驗告訴我們,Fed 降息並不一定會讓股市順風順水,這與經濟接下來的走向息息相關,軟著陸及硬著陸下的股市前景大大不同。
短期而言,考量到美國總統大選和地緣政治的不確定性,以及「九月魔咒」帶來的季節性逆風,投資人可能還不太願意過度曝險,並且將持續針對「降息週期」進行資金重新配置,因此目前美股應該還會經歷一段「波濤洶湧」的時期。
以目前的數據來說,儘管美國經濟成長有些微降溫,距離停滯或收縮還有一段距離,而且 Fed 手上還有許多「籌碼」來支撐經濟,預期在季節性逆風和總統大選的不確定性消失後,隨著經濟穩健走強,再加上更為寬鬆的金融環境,應該有助於支持企業獲利持續增長,並推動股美股繼續上攻,不過在市場對軟著陸情境更有信心之前,美股可能不容易恢復穩定上升的趨勢。
降息後股市會漲嗎?
首先要知道,降息對於美股報酬率的影響,在很大程度上取決於經濟是進入衰退(硬著陸)、還是避免衰退(軟著陸),根據研究機構 Carson Group 自 1984 年以來的統計,我們可以把 Fed 降息的背景分成三種狀況來探討。