Salesforce 賽富時（CRM）週三盤後公布了 Q4 財報，營收成長 8% 至 99.9 億美元，低於分析師預期的 100.4 億，Non-GAAP EPS 為 2.78 美元，優於市場共識的 2.61 美元，Non-GAAP 營業利益率維持在歷史次高的 33.1%。儘管 Salesforce 強調簽署了大量 Agentforce 合約，但 Q1 及 FY2026 指引全面低於預期。
Salesforce 賽富時（CRM）Q4 財報
- Salesforce 賽富時（CRM）營收：99.9 億美元（YoY +8%）、低於預期的 100.4 億。
- Salesforce 賽富時（CRM）EPS：2.78 美元（YoY +21%）、優於預期的 2.61 美元。
- Salesforce 賽富時（CRM）Non-GAAP 營業利益率：33.1%（YoY +1.7pts）、優於預期的 32.8%。
五大部門營收同創歷史新高，如過以固定匯率計算年增長，營收佔比最大的兩個部門 Sales Cloud、Service Cloud 成長放緩，雙雙滑落到個位數增長，另外 Integration and Analytics（整合分析，過去稱為 Data Cloid）增速也還是明顯低於前幾季，不過聚焦於行銷、商務的解決方案 Marketing & Commerce 表現穩健，平台和其他領域（Platform and Other）更是加速成長。
主力的 Sales Cloud、Service Cloud 營收年增速較前幾季放緩，其中 Sales Cloud 營收 21.3 億美元，低於市場預期的 21.7 億，這是銷售人員用來追蹤銷售成果的軟體，比去年同期成長 9%，至於營收佔比最大的 Service Cloud 則是年增 9% 至 23.3 億美元，未達市場預期的 23.7 億。
整合與分析部門營收為 17.2 億美元、年增 6%，這個部門涵蓋了 MuleSoft、Tableau 等數據分析軟體在內，過去幾季這個部門曾是主業務中成長最快的一項，但目前的表現最為疲軟，不過隨著客戶逐漸理解數據對於 AI 表現的重要性，這項部門的重要性正持續上升；包含「團隊溝通平台」Slack 在內的平台和其他領域（Platform and Other）營收 18.3 億，年增長加速至 12%；至於 Marketing & Commerce 年增速（8%）則與前幾季大致持平。
獲利能力方面，Non-GAAP 營業利益率為 33.1%，繼續維持在歷史高檔，比去年同期高出 1.7 個百分點，主要是受惠於營收表現超乎預期，以及嚴格控制行銷費用，FY2025 全年 Non-GAAP 營業利益率 33%，較 FY2024 的 30.5% 進一步改善。
Salesforce 本季報告淨利 17.08 億美元，優於去年同期的 14.46 億，如果排除掉重組成本、股權獎勵金等一次性費用，Non-GAAP 淨利年增 20% 達到 27.07 億美元，超越市場預期的 25.5 億，FY2025 全年 Non-GAAP 淨利 99.3 億，較 FY2024 成長了約 23%。
剩餘履約價值（RPO）為 634 億美元、年增 11%，這代表已經簽約但還沒有列入計算的收入，可作為預測未來營收的指標，本季 RPO 年增速仍低於前一年同期、FY2025 上半年的表現，可能反映了缺乏大型交易，或者客戶數停滯不前，不過並沒有較 Q3 進一步下滑。其中短期剩餘履約價值（一年內認列）佔 302 億、年增 9%，稍優於市場預期的 301 億，CFO 透露，短期 RPO 的表現要歸功於提前續約，以及強勁的 Data Cloud、AI 解決方案、Slack 需求。
Salesforce 賽富時（CRM）Q4 財報：官方高層看法
Salesforce 正引領數位勞動力革命。執行長 Marc Benioff 表示，Salesforce 在本季、本年度都取得了驚人的成果，各項關鍵指標表現亮眼，包括歷史上最高的現金流，以及超過 600 億美元的 RPO，在這場「數位勞動力革命」中，沒有任何公司比 Salesforce 更能引領客戶走向成功，透過深度整合的平台，Salesforce 將 Customer 360、Data Cloud、Agentforce 這三項應用無縫接軌，為數千家企業提供前所未見的生產力、效率與成本優勢。
CEO 重申，Salesforce 正引領各行各業開創數位化勞動力新時代，在 Agentforce 推出這短短一季內，就已經被全球數千個品牌部署，為企業立即帶來顯著的價值，而且這個「數位勞動力市場」的整體潛在規模（Total addressable market，TAM）比資料管理軟體市場更大、更令人興奮，憑藉著「應用程式、數據、AI 代理」三位一體的解決方案，Salesforce 將提供大規模的數位勞動力，推動 FY2026 年營運增長。
Agentforce 迅速獲得客戶青睞。Salesforce 去年 10 月底推出了 Agentforce AI 平台，專門設計用來創建和管理自動化的 AI 代理，這些 AI 代理可以自主（無人監督下）執行特定任務，幫助企業提升自動化能力和營運效率，創造一個生產力不再與勞動力成長掛鉤的新時代。CEO 透露，Q4 完成了超過 3,000 筆付費的 Agentforce 交易，客戶主要來自科技、製造、金融服務、生命科學等行業，隨著這些客戶持續深度利用 Salesforce 平台，目前客戶們平均採用了四項雲端服務。
CEO 還表示，Salesforce 也持續在自己的各項業務中嵌入 AI 代理功能，本季透過 Agentforce 在 help.salesforce.com 上處理了 380,000 次客戶查詢，並成功解決了其中的 84%，另外，由於在報價系統中使用了 Agentforce，報價週期加快了超過 75%。
強調 Agentforce 優勢。CEO 指出，許多大型供應商宣稱也可以提供 AI 代理，但他們其實只是使用了「代理」這個詞，很少有人能夠真正大規模運行，例如 Microsoft Copilot 就沒辦法準確回應客戶，或者符合他們需求的回應，基本上只是包裝過的 ChatGPT，至於 Agentforce 則是取得了飛躍性的進展，這些 AI 代理可以準確的行動、幾乎沒有幻覺，並且直接投入使用，讓員工專注於真正重要的事情上，套句 CEO 的說法，這些 AI 代理將不再只是工具，而是工作上的夥伴。
AI 產品線潛力驚人。CEO 指出，現在最主要的兩項產品就是 Data Cloud 跟 Agentforce，Data Cloud 是驅動 Agentforce 的燃料，沒有 Data Cloud 就無法獲得好的 AI，這條 Data Cloud & AI 產品線的年度經常性收入（ARR）已達到 9 億美元、年增 120%，預計未來 Data Cloud & AI 可以貢獻數十億美元。目前財富百大企業（Fortune 100）中有近一半的企業使用了 Salesforce 的 Data Cloud & AI 解決方案，Q4 簽訂的前 10 大合約中更是全數採用了 Data Cloud & AI。
與大型雲端服務供應商密切合作。Salesforce 強調會持續投資於軟體領域，以便抓住 AI 代理這個高成長的機會，同時也會跟雲端基礎設施公司密切合作，除了過去兩大夥伴亞馬遜（AMZN）、阿里巴巴（BABA）外，近期也跟 Google（GOOGL）簽訂了合作協議，Salesforce 能夠從這些龍頭雲端服務供應商拿到相當優惠的價格，讓 Salesforce 的服務能夠以極低成本部署、運行，這對於降低客戶成本有非常正面的幫助。
創造亮眼獲利並積極回饋股東。在許多激進投資者給予壓力下，Salesforce 先前就已啟動了獲利增長計畫，並且將提升獲利能力視為首要目標，CFO 指出，Salesforce 今年交出了優異的成績單，在公司堅持追求高獲利成長的背景下，創造了破紀錄的營收、利潤率與現金流，為 FY2026 奠定了穩固的基礎，同時 Salesforce 也積極回饋股東，FY2025 總計回饋了 93 億美元，其中股票回購佔 78 億、現金股利佔 15 億，FY2025 進行的股票回購完全抵銷了股權獎勵機制帶來的股權稀釋。
Salesforce 賽富時（CRM）財報展望預測
Salesforce 賽富時（CRM）2026Q1 財報展望
營收預估為 97.1～97.6 億美元、年增約 7%，低於分析師預期的 99.2 億，EPS 介於 2.53～2.55 美元，未達市場共識的 2.62 美元，另外 Salesforce 預估短期剩餘履約價值將年增約 10%，年增速與前幾季大致持平，顯然 Agentforce 貢獻營收的進度比市場預期的還要慢。CFO 指出，Agentforce 的採用仍處於早期階段，對 FY2026 營收只會有「適度的」貢獻，預計這股動能將在 FY2026 全年逐漸增強，並在 FY2027 年產生更顯著的影響。
Salesforce 賽富時（CRM）2026 財報展望
預估 FY2026 全年營收為 405～409 億美元，低於市場預期的 413.5 億，EPS 預測區間為 11.09～11.17 美元，低於市場共識的 11.18 美元。另外，Salesforce 重申將繼續致力於擴張利潤，預測全年 Non-GAAP 營益率將從 FY2025 的 33% 提升到 34%（與市場預期大致持平），而且利潤率有望逐季提升，至於營業現金流年增幅大約是 10%～11%。
