撰文｜狄驤
每年逢3月至4月，就是各大台廠公布股利的時候，所以往往在這段期間，都會出現高殖利率行情，尤其去年許多台灣產業賺了不少，所以今年投資人更加期待各家廠商究竟會發出多少股利，想要搶賺殖利率或當成存股。
然而，我認為從現在開始，不管你是不是存股族，或是想要賺殖利率行情的價差，過去全球瘋狂印鈔，閉著眼抄底就能賺錢的策略，都不適用於現在和未來，尤其是在今年下半年即將出現的，「大震盪」紙牌屋盤勢。
為什麼呢?
第一個原因，就在於「高檔」這兩個字。
因為不管美股還是台股，長線來看都還在歷史高檔，一旦出現多殺多或人踩人的慘劇，或者是又出現末日級別的利空黑天鵝，那麼，高檔本身就會是最大的危機，而不是在黑天鵝。
第二個原因，是「震盪」這兩個字。
因為接下來的盤勢，就算俄烏問題順利結束，但各國央行過去釋放的熱錢實在太多，一旦經濟基本面沒有跟上股市，很容易就會造成停滯性通膨，讓失業率增高，企業倒閉。
當然了，即使出現這種情況，或許不會像2020年3月那樣，在短短幾天內就出現恐慌性的熔斷行情，讓股市跌回歷史低點。
但在未來將面臨更多不確定性的利空干擾情況下，台股還是有可能出現，將近千點甚至千點以上的震盪，也很有可能在今年下半年，FED啟動升息循環一段時間後，漲多的股市就要開始打回原形。
這些都是未來存股族要非常注意的風險，因為一旦你在高位階存股，卻又再度碰到類似金融風暴的大幅度修正時，你損失的「價差」將會讓你輾轉難眠，一旦你存股的公司獲利又不如預期，讓股利縮水，甚至來個彌補虧損的減資，你真的會欲哭無淚。
因此，投資朋友如果想賺這波殖利率行情或是存股，最重要的不是看某個企業去年營收多好，今年配多少股利，最該注意的是該企業目前的位階高低，和未來的產業前景。
我們拿幾個月前，市場炒作高殖利率題材的面板股來舉例，當時大家都知道面板賺了不少，友達2021年前三季的EPS高達5.33元，賺約半個股本，若Q4獲利沒有大幅降低，法人預估全年EPS有機會達到7元，再以配息率60%，和當時21.1元的股價計算，預期2022年殖利率將達到近20%。
當然，若友達非常大方，配息率高達80%，預期殖利率就有望來到25%。
因此，在友達殖利率高達20%~25%的情況下，勢必會有許多投資人，甚至主力想要吃這塊肥肉，就會逢低搶先卡位。
然而，若愈來愈多人進場把股價推高，就會讓殖利率漸漸降低，所以當友達股價從主力的成本區上漲約20%後，就等於主力已經變相吃到了明年的殖利率，通常主力就會先獲利了結，這也是想賺價差的投資朋友，該注意的第一個減碼點。
用白話來說，主力在盤整盤中不斷吃貨，成本區會較接近BXT，所以可用BXT來簡單判斷主力成本區，並往上計算預期殖利率的20%~25%，就是投資朋友可先逢高減碼的區域。
雖然友達2022年3月底公布股利政策後，現金股利僅有1元，殖利率不到5%，跟市場預期相差甚遠，高殖利率題材已不復存在，但當時根據歷史經驗計算出的逢高減碼區，確實出現了賣壓洗盤，主力出貨的現象。
因此，這仍是投資朋友可以學習起來常用的判斷方式，也能用在其他有高殖利率題材的標的上，才不會不小心追到位階偏高的標的，隨後被主力洗出場。
從上述歷史經驗也能看出，想用較低的風險賺高殖利率題材的價差，最好的方式就是趁盤勢還在震盪，或是剛突破底部型態的頸線時布局。
值得注意的是，只要股利還沒真的發出去，主力就會反覆炒作高殖利率題材，因為主力不可能只賺一趟，所以主力逢高倒貨後，股價回測震盪時，主力又會偷偷吃貨，等到浮額減少，主力手上持股夠多，就會再次炒作高殖利率題材，這樣反覆賺價差，和割散戶的韭菜。
屆時，同樣可以用相似的計算方法，找到可能出現的逢高減碼區。
話說回來，大家都知道航運類股去年賺不少，今年殖利率必然不低，所以3月初有許多資金湧入航運股，推高了股價位階。
然而，一旦股利公布後，股價卻早已超過主力的成本區，或是漲幅超過殖利率的%數，往往就會出現較大的賣壓，甚至狠一點的主力會直接逢高倒貨，所以想賺價差的投資朋友，就該要有警覺心逢高減碼或停利先走一趟。
總之，即使在局勢較動亂的情況下，市場會相對看好有高殖利率保護的標的，但只要位階過高，仍有較大的回測風險。
所以不要去追高因為殖利率題材漲多的標的，等到回測震盪，或是找到還沒噴出的產業，才相對安全，且還是有機會賺到殖利率題材的價差，甚至因為位階較低，即使未來股價飆上去開始震盪，基於你的持有成本較低，仍可以當成存股，賺殖利率。
接著，很多當下有高殖利率題材的標的，可能只有去年比較賺錢，明後兩年難以再看到這麼好的成績，就不適合存股，因為可能你存了這一次之後，就要開始賠價差。
因此，相對保守不想賺殖利率題材價差的投資朋友，將目光放在能夠長期穩定獲利，且穩定配息的金融股、工業電腦和IC通路或許是比較好的做法。
當然，這些產業中的標的也有高低位階之分，其中位階較低又穩定配息的是伺服器類股，保守的投資朋友可以多觀察後續走勢。
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