近期有學員好奇詢問,過去最強的通路股文曄,營收表現也領先同業,為何近期卻變成盤勢最弱的通路股,甚至在法說會後繼續崩跌呢?
簡單來說,前陣子文曄表現最好的原因,是市場正在炒作文曄收購加拿大通路商 Future,營運規模將迅速擴大,成為全球最大的半導體通路商,而文曄四月營收大增的原因,就是因為合併了 Future的營收,所以學員們不要誤以為是文曄表現很好。
值得注意的是,通路族群的本益比通常都在 10倍~20倍,而文曄前陣子則是被炒作到了 40倍以上,這也意味著文曄要維持這麼高的股價,其 EPS至少也要有兩倍的成長。
否則,文曄股價就會大幅下跌,迅速回歸基本面。
而文曄前日在法說會上坦承,亞洲市場庫存調整已近尾聲,但歐美市場調整還未完成,還不能確定是否延續到年底,所以對 2025年的期望較高。
不僅如此,文曄收購 Future是透過美元借款,在美元利率較高的情況下,文曄預計第二季利息支出 17~18億元,比第一季增加 9~10億元左右。
用白話說,文曄收購 Future後, Future受到歐美市場庫存調整影響,營運可能沒有好表現,加上大量借款利息,意味著現階段 Future反而會拖累文曄。
目前文曄已經跌回前一波的起漲點,如果能在該起漲點看到明顯的支撐,就意味著之前炒作的泡沫已經消風得差不多,主力也認為跌完了,正在逢低慢慢吃貨。
總之,上述都是短線上的變化,熱度消退後加上利空,必然就會看到股價大幅回測,但長線來看,隨著各國央行開始降息,經濟持續復甦,文曄身為全球最大的半導體通路商,必然能夠受惠於該趨勢,只是學員們需要很有耐心觀察,底部型態再次成形的時機。
話說回來,近期投資朋友們應該都有發現,許多個股營收創新高,財報也非常亮眼,股價卻都是往反方向跑,雖然這些族群的盤面都變得非常糟糕,但我卻認為這是難得的好時機,如再搭配觀察總經趨勢的變化,就有望掌握下一波的市場主流。
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