近期有學員好奇詢問，過去最強的通路股文曄，營收表現也領先同業，為何近期卻變成盤勢最弱的通路股，甚至在法說會後繼續崩跌呢?
簡單來說，前陣子文曄表現最好的原因，是市場正在炒作文曄收購加拿大通路商 Future，營運規模將迅速擴大，成為全球最大的半導體通路商，而文曄四月營收大增的原因，就是因為合併了 Future的營收，所以學員們不要誤以為是文曄表現很好。
值得注意的是，通路族群的本益比通常都在 10倍~20倍，而文曄前陣子則是被炒作到了 40倍以上，這也意味著文曄要維持這麼高的股價，其 EPS至少也要有兩倍的成長。
否則，文曄股價就會大幅下跌，迅速回歸基本面。
而文曄前日在法說會上坦承，亞洲市場庫存調整已近尾聲，但歐美市場調整還未完成，還不能確定是否延續到年底，所以對 2025年的期望較高。
不僅如此，文曄收購 Future是透過美元借款，在美元利率較高的情況下，文曄預計第二季利息支出 17～18億元，比第一季增加 9~10億元左右。
用白話說，文曄收購 Future後， Future受到歐美市場庫存調整影響，營運可能沒有好表現，加上大量借款利息，意味著現階段 Future反而會拖累文曄。
目前文曄已經跌回前一波的起漲點，如果能在該起漲點看到明顯的支撐，就意味著之前炒作的泡沫已經消風得差不多，主力也認為跌完了，正在逢低慢慢吃貨。
總之，上述都是短線上的變化，熱度消退後加上利空，必然就會看到股價大幅回測，但長線來看，隨著各國央行開始降息，經濟持續復甦，文曄身為全球最大的半導體通路商，必然能夠受惠於該趨勢，只是學員們需要很有耐心觀察，底部型態再次成形的時機。
話說回來，近期投資朋友們應該都有發現，許多個股營收創新高，財報也非常亮眼，股價卻都是往反方向跑，雖然這些族群的盤面都變得非常糟糕，但我卻認為這是難得的好時機，如再搭配觀察總經趨勢的變化，就有望掌握下一波的市場主流。
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