美債發生什麼事情
近期，長天期美債，受到關稅政策的通膨疑慮、公債拍賣結果的不如意、穆迪下調美債的信用評等、FED對於降息的鷹派立場愈來愈強等等，多重因素的干擾之下，長天期美國公債的殖利率狂升，當然價格也就相當難看，對於將美債視為極低風險跟資產配置一環的朋友，甚至是重壓美債要反轉爆噴的人，心中一定都有疑惑，怎麼會這樣，現在該怎麼辦，我該繼續持有還是要賣? 現在才想進場美債的人，還可以嗎
台幣匯率重傷美債ETF
對於台灣投資人來說，直接買美債ETF，確實是比較方便的選擇，但也因此多了一個匯率的影響，近一個月台幣升值了9％，對於美元資產為主的美債ETF，淨值幾乎也是吞了快10％的貶值。這次台幣暴升速度之快，更是歷史未見。
若單純看TLT本身的走勢，並沒有出現台股中，美債ETF狂跌10％的現象。
匯率確實影響著我們買外幣或國外資產的投報率，但匯率無法預測，尤其還是短期這麼劇烈的變化。而所謂的外匯避險，一般投資人是很難做到的，只有大型法人或公司企業，才有可能跟銀行有所謂外匯交換、遠期外匯等合約執行，才能得到所謂避險效果。
你從這次台幣狂升值的新聞也可以看到，其實大多數企業也都是難以反應的，因為避險需要成本以及策略判斷，你難以也無從預測台幣匯率的短線快速變化，企業也不可能將所有美金款項都做了相對應的避險，如果毛利不高，利潤啟不都讓避險成本給吃掉了？
若攤開長期的台幣匯率來看，台幣近年就是在28-32之間變化，時間尺度放遠，這個波動也就是匯率歷史中的一個波動，對長期投資人來說，現在反而是該把握的時機，28-30塊就是換成美金的時候，你可以用更少的台幣買更多的美元資產，對空手或是買不夠多的人來說，這是一個正向的優點。
持有的初衷 資金停泊處
我之前就談過，美債不是用來快速做價差或猜反彈賺波段的好地方，去年底開始我們為了應對高漲的股市與川普當選等等各種風險，我們開始持有部分美債，但並不超過10％，因為我們多數的獲利來源還是成長性更好的股票，對我來說，美債是彈性資產配置的一環。
除了長期持有的領息，如果股市發生劇烈下跌而需要抄底的資金，除了現金，可用的來源就是賣出債券。如果是股跌債漲，這種轉換法當然是最開心，我也知道股債不一定會是相反走勢，也可能會股債雙殺，但就算是股債雙殺，我想股市的殺法，肯定比債市更劇烈，到時候便可以重新考慮債券的比例是否調整，將更多的比例移去股市等待谷底反轉。
我對於美債的整體策略，並沒有想將美債嚴格限制在10％或20％，對我來說，美債更像是一個彈性且必要的選擇，我既可提高大盤在高位時的資產韌性(類似於買入防禦性類股)，也可以長期放置領配息，在有必要時，可以全部賣出，全數資產投入股市以換取更好的報酬。
你可以看見，我的美債策略其實是偏彈性的，對我來說是進可攻退可守，目前的比例我並沒有覺得對我的資產造成負擔，近期的債券下跌，雖然心情滋味不是很好(誰不想天天大漲數錢?)，卻也還沒有動起要改變的念頭。
買入的邏輯與時機
關於買入的時機，如果你此時此刻有避險或資產配置的需求，長天期美債的殖利率是5％左右，我依然會認為是一個便宜且良好的買入時機，因為夠便宜了，目前利率離美國基準利率有一段差距，儘管長債受到總經面的風向影響甚深，但並不會無限偏離基準利率，如果利率太高而遠離基準利率，例如衝上8％，那絕對會吸引更多從股市轉出的資金停留，市場資金在股市債市之間會有一個平衡。
簡單條列一下目前美債值得考慮的點：
1.CPI逐漸降溫，降息循環還沒啟動，美債殖利率大方向上，還是跟著基準利率跑。
2. 長天期美債殖利率站上5％，若殖利率再更高，就會開始從股市吸走資金。市場資金只有一套，會在股市債市之間平衡，當美債價格太甜，殖利率太漂亮，就會引起資金流動。
3.台幣升值了10％，等於用9折價，買到跟先前一樣多的美債，對於打算一抱就是N年的領息型投資人來說，未來可以連匯率都賺到。
4.殖利率拉太高，川普坐立難安，美國政府不會坐視殖利率飆升。美國政府已經被龐大債務壓得喘不過氣，川普的目標就是降息降息降息，會有美國高層幫忙想辦法壓低殖利率。
至於我自己，我不會再買，原因是我覺得目前的持有比例算是舒服的，佔總資產將近10％，如果你完全沒有美債或比例很低，要買一些我都覺得OK阿。
賣出的時間點
賣出的時機，或是調整比例的時機，我依然是維持早前的看法，就是降息循環結束之時。隨著通膨降溫的趨勢持續，儘管FED主席的態度目前偏鷹，但若CPI持續走低，降息早晚會發生。只是這個時間點真的不太好說，因為FED還在持續觀望關稅政策帶來的影響，所以時間點可能是2026年底，也就是至少還要持有美債一年半，才有機會考慮賣出。如果沒有發生經濟衰退之類的危機而迫使FED快速且大幅降息，那我覺得就安心持有吧，我再領個一年5％利息也不是太難的事情。
而且降息循環之後，只是考慮賣出，如果沒有找到更好的資金去處，那持續持有領債息，也還過得去。
各類疑問 我的看法是?
1.台幣匯率還在升，現在會買貴
如果你確定台幣會升到25升到28，那就等到那一天再買，相信自己的判斷即可。我的做法通常就是慢慢買，因為我不知道未來三個月的匯率，也不知道未來三個月的美債價格，我就慢慢加碼，我不期待買到最低，我不是中年股神真的辦不到，能買到微笑曲線就可以了。
對於匯率的預測跟各類股票價格的預測，我的做法是不要有太多執念，例如一定要幾塊我才買，一定要幾塊我才要賣，因為很容易買不到或根本沒賣到就崩了，我喜歡的是一個帶狀的操作。
2.大而美法案將加重美國負債，美債價格堪憂
這個法案確實對於美債的價格會產生影響，但既然有人提到了，新聞也滿天飛，，那美債價格現在算不算已經反應大而美法案了? 到時候會是利空出盡還是反彈，我也不知道。 建議的做法還是跟上一題一樣，就慢慢買，設定幾個節點，看是要每個月買一次，還是多少價格買一次，直到買足份額。
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警語：本文為基於各項公開資訊、法說會、年報、各季財報等所作之個人研究分享，股價討論基於本益比等一般常見價值判斷法，無買賣推薦意圖，內文僅供參考，投資交易前須審慎考量。
