免責聲明：本文只提供研究成果，僅供讀者學習參考，不構成買賣建議，投資有賺有賠，請讀者獨立思考後再做投資，盈虧自行負責。
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整理：HC
四選一怎麼選？
老師在 PP 社團中提到這禮拜會從卜蜂、崇越、茂達、零壹選一檔出來做為十月焦點股，那麼我告訴你我會怎麼選。不過話還是要說在前，老師是選出我心目中最想投資的標的，但不見得是最有可能讓你賺最多錢的標的。我存在的價值在於幫大家做投資功課，過濾有效的投資資訊，根據資料邏輯推理出最適當的選擇，而非幫大家預測未來，因為如果我會預測，我就自己賺飽就好XD。
零壹，6 月跟 8 月董監有賣掉持股約 1170 張，若董監對公司今年的業績有信心，相信不只不會賣掉還會加碼，但看起來董監信心不足，這會讓我有所卻退。
接下來第三季的財報依照規定必須最晚於 11 月 14 日公告，而第三季財報表現亮眼的公司，就有機會在股價上有所突破，依照此想法，第三季 7, 8, 9 三個月份營收表現最好的公司，勢必在這點比較吃香。
卜蜂跟茂達的 7~9 月營收表現如下圖，相較去年來說茂達的年增率較高，以未來成長性來說，茂達是比較好的，因此雖然卜蜂也不錯，但兩兩相較還是選擇了茂達。
崇越科技 5434，主要的產品為代理銷售半導體、LCD、光電等產業的精密材料、零組件及設備。簡單來說就屬業務性質的公司，本身不製造、研發生產產品。崇越也是為台積電在半導體製程相關材料的長期供應商。
崇越今年的業績其實算不錯，但要選擇崇越我有幾個思考方向：
第一、崇越的好來自於今年半導體產業的成長(半導體好是受惠於疫情居家辦公等題材，使電腦、伺服器設備需求增加)，但如果我今天想要投資崇越，那回過頭來想，為什麼我不投資半導體霸主台積電就好？難道一個淨利率 40% 以上的台積電，比不上一個業務性質淨利率只有 4~5% 的公司嗎？因此想要投資崇越，會不會不如直接投資台積電會更好呢？拉大比重投資台積電可透過投資 006208、0052。
第二、股價牛皮，從七月到目前，股價只在 112~124 狹幅震盪而已，若想要吃比較豐滿的肉，看起來從這檔能獲得的價差有限。不過若是以定存股的標準來說，這檔獲利跟股利都穩定成長，其實也算是不錯的選擇。
根據上述推演，老師最後的選擇是茂達。
茂達 6138
茂達電子股份有限公司，為台灣類比IC設計公司。主要產品為風扇馬達IC(約37%)、電源管理IC(約28%)、影音IC。
茂達的風扇驅動IC在NB應用市占率，今年預計將邁向七成水準，擴展白色家電新應用，同時還持續擴展遊戲機應用。法人指出，去年茂達的風扇驅動IC只供應1家遊戲機廠商，在全球市占率約僅個位數百分比，但今年三大遊戲機大廠的訂單全到手，市占率上看三成。
茂達的產品應用範圍廣，像是PC、筆電、遊戲機、挖礦機都看得到其影子，當涵蓋範圍廣，就比較不會受到單一產業表現不佳的影響。在疫情還沒見到終點，這些產品仍會保持一定的需求量。
隨著 CPU、GPU 有越來越強的處理能力，勢必就會面對到散熱的問題，只要有散熱需求，就會需要茂達的產品。
另外，手機市場方面，茂達先前宣布將跨入光學感測器市場，目前再度傳出新進度。供應鏈透露，茂達的P-Sensor、ALS及RGB等光學感測器產品，將可望在2020年第四季完成研發，屆時將會一口氣推出整合各式方案的產品線，包含目前市場主流狹縫及螢幕下等解決方案，且同樣將具備整合紅外線、P-Sensor、ALS及RGB等四合一感測器的產品。將鎖定陸系及韓系一線品牌大廠，舉凡OPPO、Vivo及小米等都可望是茂達的潛在合作夥伴。
經營績效
下表為 2017~2020Q2 的四率表現狀況。
毛利率：毛利率高 30% 上下，沒有明顯的衰退。
營業利益率：維持在 10% 上下波動不大，公司營業費用控管得宜。
業外損益率：完全沒有業外虧損
稅後淨利率：淨利率在 10% 上下，維持老師喜歡的高淨利率，含金量高的產業。
資產狀況
流動負債：流動負債是良性的負債，2020Q2 流動負債較高，顯示可能還有還沒出貨的訂單。
長期負債：沒有長期負債，顯示公司控制現金得宜，不需要額外借錢，只要沒有長期債，公司要倒閉很難。
負債總額：負債總額只有40%以下，算合理的數字。
現金流量
1. (紅框) 觀察重點為「營業活動現金流均大於稅後淨利」，除了 2019 營業活動現金流偏低，其餘年度均正常。
2. (藍框) 每年均有自由金流，公司現金流量健康。
3. (綠框) 公司的帳面上現金餘額充沛。
EPS 及股利成長狀況
1. 2014~2017 年 EPS 都還在 2 元上下，從 2018 年以後，獲利就上 4 元，今年的 EPS 有機會來到 5.8 元。
2. 平均殖利率都有 5% 以上
3. 特別注意最後一個欄位填息天數，最快 1 天就填息，最慢 34 天也就是約一個多月，以這樣的表現來說，是一個快速填息的好股票。
董監事持股狀況
目前董監事持股約 8.7%，除了在 2020/06 有減碼 177 張，整體來說近期沒有大量出脫的狀況。
月營收表現
從 2019/10 開始，年增率均為正，顯示公司近期處於大幅的成長期。尤其在疫情三月以來，年增率甚至達 20% 以上，表現相當不錯。
過去五檔高低價位試算
1. 目前股價約 80.1，位處於中間價~偏高價之間，依照今年的獲利水準，明年有機會配息到 5.11 元，未來殖利率達 6.4%。
2. 本益比 13.8，也不是一個很高的數字，追高的風險較低。
提醒投資人
從過去茂達的漲跌機率來看，12月份開始到每年的三月份，都是上漲多過於下跌，因此近期可能還需要時間整理，投資人切記找尋合適的時機點進場，不要太過冒進，若有下跌修正投資人可評估進場，並請做好資產配置，請不要過度重壓。
投資還是要小心翼翼，最好的投資方式就是「拉回下跌找買點，投資不追高，見漲先觀望」，預祝大家投資順利～
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