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股海老牛:抱緊享富
股海老牛:抱緊享富
《老牛夜夜Talk》EP08 選股2要訣降風險!
2020/06/27
225
09:33

大家好~你今天「抱緊」了嗎,我是老牛。

歡迎你來到老牛夜夜talk節目 

【優分析好工具,讓你投資更有力】

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這陣子投資人天天坐海盜船,天天都刺激,一波未平一波又起,近期大家應該越來越可以感受到壞消息不斷接踵而來,常常好不容易看到盤勢穩定,偏偏天外又飛來一把刀。而面對一個又一個的利空發生,我們又該怎麼處理!?

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儘管美國聯準會 (Fed) 再度出招,推出量化寬鬆(QE)無上限,等於打出無限QE的大絕招,以減輕疫情對於金融市場及經濟所造成的衝擊,這樣的寬鬆政策規模超越金融海嘯。即使是這樣的寬鬆政策仍需搭配財政經濟政策較能發揮長期效用,只是美國參議院並未通過經濟刺激法案,結果造成道瓊指數下跌。

台股3/23(周一)也因此受到美股電子盤大跌影響,在台積電的領跌下,開盤直接跌破10年線最低來到8750點,此時卻在神秘的力量(國安基金操盤,在重挫時穩盤),買超個股當然就會包含佔指數權值較重的台積電,盤中企圖拉升至10年線之上,不過仍不敵賣壓,台股周一終場收盤收在8890點,另外一個原因也許是逐筆交易上路,市場還在熟悉當中,不敢貿然進出。

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回顧歷史上的經濟衰退,大多由「供給衝擊」、「需求衝擊」和「金融衝擊」三者之一引發。因為疫情帶來嚴重經濟衝擊,全球原油需求大幅下滑,油價跟著跳水,沙烏地阿拉伯原本是以身作則,要來說服油國減產拉抬油價的努力完全落空,結果打出油價七傷拳,先傷己再傷敵,大有「損己三分,傷人七分!」的氣勢。不僅不再減產,還大力增產打起油價大戰,出手之猛讓俄國態度馬上軟化,但沙國自己也同樣受創。

所以油價這波狂跌7成,殺到不到20元,也代表現階段著新冠肺炎疫情擴大同時引發的景氣低迷與需求降低、預期通貨緊縮、經濟衰退。何時止跌能夠彈回30幾元甚至40美元一桶才能挽回信心?而不致於引發連鎖的信用違約、債務危機、傷害經濟、石油產業等等。

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面對肺炎疫情對經濟成長的衝擊,請大家記住唷~「漲時重勢,跌時重質」

,老牛建議投資人可以選擇先以防禦性較高的股票為主,可以簡單利用兩個指標:分別為「自由現金流」、「負債比」,來找出公司穩定經營且防禦性較高的股票。

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先來說說「自由現金流」

現金流量表是三大財務報表之一,記錄了財務年度內,期初與期末現金餘額的變化,注重「實際」的現金流入和流出,可以讓投資快速知道公司經營、投資和融資的情況,並了解一家企業是否能在業務上獲得營利。

現金流量表主要將公司現金流分成營業、投資及融資三大現金來源分析,除了知道公司是否有足夠的能力償還債務外,更可以了解資金的流動及用途。

所以企業憑藉營業活動獲得的現金,減去為了未來擴張產能的資本支出,稱為「自由現金流」。

數值若為正數,代表公司能留住現金,作為未來發放股利、還債或投資等運用。除了可以穩定公司的財務結構外,對股東也實為好事,此外還能夠足以應付意外的發生。即便是金融風暴再次降臨,也有足夠的資金度過來襲的黑天鵝。

相反,當公司的自由現金流變成負數時,就得注意營運是否過度燒錢。若從營運中賺得的收益沒有辦法填補資金的黑洞,不僅無力再投資於未來的研究發展,更可能造成公司負債增加、加重利息負擔,更不可能發出股息來回饋股東!

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接著,我們來探討「負債比」吧~

不少的粉絲問過我「高負債比例的公司,有比較差嗎?」

其實不一定哦~ 

而負債比率代表一間公司的資產,有多少比例是借來的。

負債比率計算公式為 負債比例 = 總負債 / 總資產

應用上,負債比率「高」是可以提高資產運用的效率,和大家借錢一樣,可以讓自己資金運用靈活、槓桿更大的資產。

當市場繁榮、經濟增長的時候,槓桿低的公司會太保守,錯過高速增長,有可能跑輸大盤,但是一但遇到經濟不景氣的時候,「高」負債比例的公司,就要注意可能會因為付不出利息來而出現倒閉關門~

也要注意有些產業本身就是以高度槓桿的方式在運作。例如:金融保險業、營建業、半導體業等等。所以在分析時就必須得考慮產業特性。

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不過在分析財務指標時,不要被絕對數值給帶著走,因為人事時地物的不同,營運績效可能稍有差異,所以要用區間數值來看待。公司不會因為毛利率較去年少了1% 就陷入營運危機,更不會因為負債比前一季高了 1% 就倒閉。

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老牛簡單舉幾個例子:

如果你已經訂閱模組,現在身邊有電腦或手機可以和我一起操作。

如果沒有模組的朋友沒關係,可以一邊看著畫面,然後記得把我接下來說的重點記起來。記得看到最後會有「限量」獎勵唷。

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以太陽能中游產業的聯合再生(3576)為例,公司主要業務是太陽能電池製造及太陽能模組生產,近10 年的自由現金流量大部份都為負值,代表公司長期沒有賺進現金的能力。於是這 10 年來的股價也就從 90 元跌到連 9 元都不到。

你應該很好奇為何它還可以撐到現在,答案就是借錢,公司就是處於借錢、燒錢、再借錢、再燒錢的負向循環中,持續沉淪,股價自然一蹶不振。

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或是像面板雙虎之一的友達(2409)在 2007 年時的 EPS 雖然創紀錄,達到將近7元的水準,且當年度最高價也來到 72.5 元,結果隔年獲利遽降、僅有 2.5 元,股價當然隨之腰斬,而接下來十年內獲利不見成長,甚至自 2011 年起連續兩年虧損超過 500 億元,再加上財務體質不佳、負債比高達 5 成,其中更有將近千億的長期借款,每年所需償還的利息支出也將吃掉不少獲利,股價也就長期在 10 元附近游走,不僅重返榮耀之路上挑戰重重,想突破 20 元大關更是遙遙無期。

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統一超(2912)本身產業的特性,就是收現金,所以他的自由現金流就十分穩定,近 8 年皆是正值且每年均超過80億元,公司本身營運賺來的現金就相當穩定,還有剩餘的自由現金可以靈活應用,這樣穩健的公司股價也就不意外的翻倍、再翻倍,屢創新高。而你也可以看到因為產業特性的關係,其負債比長期都在6成以上,你可以想想在股災時,是否需要擔心呢?

夜夜talk-就說到這裡啦~謝謝大家的聆聽。

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大家一樣要鎖定下週四晚上八點新影片,我們下次再見~~~掰掰

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